65%门槛下的三家国产光芯片：源杰没那么危险，最需要做选择的是东山精密

一颗几美元，一颗十几美元。

上一篇写完美国给3.2T光模块画的那条65%的线，评论区问得最多的不是光模块，而是三家国产光芯片公司：源杰科技会不会被换掉？东山精密的索尔思怎么办？

这一篇专门拆这三家。

和很多人想的不一样：源杰的处境可能比大家想象中好，而最需要做选择的是东山精密，长光华芯动的只是远期海外想象力。

原因藏在一个容易被忽略的地方：光芯片分两条技术路线，价格差了好几倍。

先把上一篇的账拆细

上一篇我们按业内常见拆分写过，光芯片占光模块价值的45%到60%。这个数字没错，但光芯片是一个大口袋，里面装着激光器、调制器、探测器，硅光方案里还包括整块硅光芯片。

真正决定国产芯片命运的，是口袋里的那颗激光器。

所以上一篇那句能把比例推过线的只有激光器，需要补一句：它只对EML路线成立。

两条路线，用一盏灯讲清楚

光模块要把电信号变成光信号，需要做两件事：发光，以及让光跟着信号高速闪烁。

EML路线把两件事做进同一颗芯片，像一只自带开关的灯泡，一条通道一颗。1.6T模块要用8颗200G EML，每颗十几美元。

硅光路线是分工：激光器只负责稳定地一直亮着，叫CW光源；高速闪烁交给一块硅做的芯片。一颗CW能供两条通道，1.6T模块只要4颗，每颗只要几美元。

同样是让光闪烁起来，两种做法
1.6T模块 EML路线 硅光路线
激光器 8颗200G EML 4颗CW光源
单颗价格 十几美元 几美元
占物料成本 20%上下 5%左右
国产代表 索尔思、长光华芯 源杰科技

按业内去年流传的价格和成本粗算：1.6T硅光方案物料约330美元，EML方案约500美元，DSP单颗100美元以上。3.2T的结构会变，但两条路线的差距还在。

35%的额度，装得下谁

65%反过来看，就是留给非美国零部件的35%额度。

国内造的电路板、外壳、无源器件，要先占掉其中一块。

剩下的空间里，4颗CW加起来十几美元，放进去余量充足；8颗EML一放就是两成，额度基本用完。
同样是国产光芯片，几美元的装得进，十几美元的装不下。
源杰科技：不会被换掉，风险在客户能不能整体过线

源杰上半年数据中心业务收入7.74亿元，占营收八成以上，主力就是硅光用的CW光源；EML路线进展是：100G EML已批量出货，200G EML还在客户验证。

按上面的账，CW太便宜，模块厂没有必要为了凑65%把它换掉。

源杰真正的风险是间接的：硅光模块能不能过线，主要看DSP和硅光芯片是不是美国的。整只模块过不了线，源杰的芯片也就跟着进不了美国。

它手里还有两张牌。
第一张是美国工厂：2024年11月宣布投资不超过5000万美元，在华盛顿州建生产基地，目前在建。大摩原文写的是US‑based content，上一篇我们按美国公司理解，但它也可能指在美国生产。如果按产地计算，源杰美国工厂产的芯片直接算美国含量；FCC过去一年对无人机、路由器、逆变器设限，看的都是产地。

第二张是CPO：高功率CW做外置光源，装在美国公司的交换机里，不属于中国制造的光模块。

东山精密：自带EML的优势，在对美3.2T上要重新算

东山约5.9亿元收购索尔思，看中的是EML自产自用。在EML全球紧缺的今天，这是少有的能力。

但放到对美3.2T里，芯片和模块都不在美国，无论按公司还是按产地计算，都不算美国含量。索尔思的工厂在中国台湾、江苏金坛、四川成都，泰国工厂在建，8月东山把扩产投资加到1.7亿美元。泰国能解决模块在哪生产，解决不了芯片含量；改用美国EML，Lumentum管理层说过2028年的产能也快售罄了。

留给东山的选项，是对美3.2T转向硅光，或在美国布局芯片产能。后者公司没有公布，是我们的推演。

需要强调的是，800G和1.6T不受这条规则影响，变的是2028年以后的预期。

长光华芯：动的是远期，不是眼下

长光华芯上半年光通信芯片收入1.66亿元，毛利率10.93%；100G EML稳定供货国内大客户，200G目标年底小批量出货。

对美3.2T对它来说本来就远，这条规则压缩的是200G、400G EML出海的远期想象。国内算力建设需要国产第一供应商，这部分需求不会因此减少。

65%如果落地，按产地计算的可能性更大，我们给六成把握，这和FCC过去一年的写法一致。执行大概率分阶段、偏宽松。美国激光芯片的产能排到了2028年，规则太严，先被卡住的是美国自己的云厂。

源杰看客户能否整体过线、美国工厂何时投产；东山看对美3.2T选哪条路线；长光华芯看200G能否先在国内跑出来。

这条线考的不是谁的芯片更先进，而是一颗芯片多少钱、在哪里造。

三家你最关心哪一家？如果FCC在10月给出正式口径，我们会第一时间更新这三家的推演。

数据来源：年报中报到2026年10月1日研报、公司公告及定期报告、FCC公告、产业链调研及激光/光芯片公司公开调研纪要，仅供推演，不构成投资建议。