Coherent 专家访谈：NPO、CPO、EML 与 OCS 的产量、ASP 及供应链展望

1. 对于可插拔光收发器，C 在 2025 年出货 ~310 万个 800G 单元，ASP 为 415 美元，以及 220 万个 1.6T 单元，ASP 为 1,320 美元。其 2026 年预测为 740 万个 800G 单元（ASP 370 美元）和 320 万个 1.6T 单元（ASP 1,100 美元）。

2. DSP 芯片涨价于 2026 年 9 月启动，预计成本增加 12%。成本影响将从 2026 年第四季度开始显现；C 打算通过季度合同价格调整，将大部分成本压力向下游客户转嫁。

3. NPO 业务将在 2027 年下半年实现大规模上量，标志着其元年。2027 年，C 的目标是 22 万至 23 万个 1.6T NPO 引擎、38 万至 40 万个 3.2T 单元，以及 7 万至 8 万个 6.4T 单元。目前所有 NPO 设计仍需要 DSP 芯片。

4. Coherent 的 OCS 产品在 2026 年为 300×300 双向端口型号，总出货量为 1,400 台；Google 占其中 ~1,300 台。512×512 大端口版本仍处于实验室测试阶段，要到 2029 年才会进入量产。

5. OCS 出货预测：2027 年为 4,400 台（Google ~4,000 台，NVIDIA ~300 台小端口单元）。在客户验证顺利的情况下，2028 年 OCS 出货量可能达到 10,500 台，其中包括 Google 7,500 台、NVIDIA 2,200 台以及 Meta 首次采用的 500 台。NVIDIA 和 Google 分别约占 Coherent 光模块销售额的 48% 和 23%。

6. EML 芯片展望：2026 年，100G EML 总出货量为 1780 万颗，ASP 为~$9；200G EML 出货量达到 1150 万颗，ASP 为~$17。批量订单可享受折扣，大客户实际成交价可降至 100G EML 约 8 美元。

7. CW 激光器出货量：300mW CW 激光器在 2025 年达到 110 万台，2026 年达到 320 万台；其 ASP 从 2025 年的 38 美元降至 2026 年的 34 美元。

8. HD Optics 是关键的 FAU 供应商。其在 Coherent 的 CPO DFAU 采购中占据 45%–48%的份额，在 NPO FAU 中占据~40%的份额。另一家主要供应商是 TFC。

9. 工业部门收入预计为2025年22.1亿美元、2026年23.2亿美元、2027年24.8亿美元、2028年27亿美元。2025年毛利率为34.2%，净利率为13.1%。全公司盈利目标：2026年净利率预计为17.8%，2027年为~19%。长期目标是在2028年至2030年间将净利率维持在22%至25%之间。

10. Coherent 于 2026 年上半年完成了 6 英寸 InP 产能的首次翻倍；第二次产能翻倍计划于 2027 年进行，以支持 CW 激光器、EML 芯片、NPO 和 CPO 产品的需求