尼得科这财报，卖得越多亏得越多

全年营收2.71万亿日元，还在涨。但营业亏损5190亿，几乎全是减值砸出来的。汽车业务更惨，收入涨7.7%，亏了2505亿。卖得越多，亏得越狠。

永守重信去年就说中国电动车市场是"红色的海"，这话不是谦虚，是真被卷到了。尼得科在中国本土采购率干到99%，连给丰田bZ3X供货的电驱总成几乎全用中国零件——这已经是外资里最拼的了。

但问题就在这儿：中国本土对手从电机、电控到功率模块一路自研，成本结构从根上就不一样。尼得科核心部件还是依赖进口或全球统一标准，供应链长，降本天花板来得特别早。

更麻烦的是信任。财报迟迟不发，审计师直接给了"无法表示意见"，东交所列为特别注意证券。第三方调查还挖出一堆问题：提前确认收入、少计提、存货高估、有人给审计师递假材料……

说白了，尼得科踩中了所有风口——电驱、数据中心、工业自动化，需求一个都没少。但它在中国的价格战里打不过本土供应链，又在自己家后院出了财务问题。

风口对了，不代表船就稳。有时候风太大，反而把船底裂缝吹出来了。