三星电子营业利润历史上首次突破100万亿韩元大关。
AI浪潮之下，全球最大的内存芯片制造商三星电子在10月8日发布了2026年第三季度初步业绩，显示其当季营业利润首破百万亿韩元，销售额和营业利润均创单季新高。
其中，三星电子第三季度实现营业利润107.40万亿韩元（约合801.7亿美元），较去年同期猛增782.5%，超出分析师预期的106.1万亿韩元。
这是三星电子营业利润历史上首次突破100万亿韩元大关，也是该公司连续第4个季度实现创纪录的营业利润，凸显出AI基建相关需求的激增已远超存储芯片供应的增长速度。
三星电子2025年第四季度销售额和营业利润分别为93.8万亿韩元和20.1万亿韩元，双双创下历史新高，之后两项数据又连续3个季度刷新纪录。单看营业利润，今年三季度的数值已较去年全年（43.6万亿韩元）高出约1.5倍。
市场人士认为，随着AI相关需求吸收越来越多的全球存储产能，供应落后于需求的局面可能会在2027年加剧。特别是AI应用处理海量数据所必需的高带宽内存（HBM）需求旺盛，这将带动存储芯片价格持续大幅飙升。
利润暴增股价却不涨反跌？
虽然业绩再创新高，但今年第三季度，三星电子的业绩同比增幅已环比收窄。市场的担忧情绪不仅影响三星电子股价，还拖累韩国综合指数下跌。
三星电子股价本周以来累跌5.07%。截至10月8日收盘，韩国综合指数下跌2.62%，报6625.93点，本周以来累跌5.39%。其中，三星电子股价下跌2.42%。
在法国里昂商学院管理实践教授李徽徽看来，虽然三星电子业绩增长亮眼，但与市场预期仍存在差距，股价此前已反映了很大一部分盈利增长，市场当前更关心的是，这样的利润能维持多久。
毕竟存储芯片目前是三星电子最大的利润来源，而存储芯片的价格涨幅三季度已收窄。
据群智咨询（Sigmaintell）数据，2026年第三季度，全球存储市场供需依旧紧缺，DRAM、NAND全品类价格维持环比上行，但涨幅收敛，有的环比涨幅小于10%。
“三季度存储芯片价格小幅上涨，四季度预计也会维持上涨趋势，所以存储行业的基本面、三星电子主营业务的基本面没有改变。”群智咨询总经理李亚琴分析道，从三星电子另一业务显示面板业务来看，其OLED面板业务在手机领域的客户集中度较高、有一定压力，但在IT领域的笔记本电脑OLED面板出货量今年大幅增长，基本面也保持稳定。
因此可以看出，存储芯片价格上涨虽然利好三星的半导体部门，但也推高了其自家智能手机和其他电子设备的生产成本，从而挤压了这些业务部门的利润率。
三星电子将于10月29日召开第三季度业绩说明会，届时市场将重点关注三大议题。
首先是2027年全球存储芯片供需前景的最新研判，其次是存储芯片长期供应协议（LTA）的进展情况，最后是公司股东回报政策的进一步细节。上述信息将对市场评估三星电子未来盈利轨迹及资本配置方向产生直接影响。
供给紧张持续加剧？
近日，同为存储芯片巨头的美光科技，其第四财季业绩录得大幅增长，似乎也印证了“存储荒”行情给业绩带来的积极影响。
美光科技财报数据显示，其第四财季营收从去年同期的113.2亿美元大幅增长至542.3亿美元，高于分析师513.3亿美元的预期，而核心的数据中心业务营收为180亿美元，环比增长约56%，同比增长约1042%。
美光科技方面预计，2027财年和2028财年的内存及存储供需状况将比2026年紧张得多。该公司还表示，已与客户签署了26份长期供应协议（SCA），较今年6月的16份有所增加，总财务承诺金额达320亿美元；公司2027年超过75%的产能已经获得客户承诺，且当下与客户的大多数谈判已经围绕2028年展开。
摩根士丹利执行董事颜志天称，预计2027年全球云服务商资本支出将达1.2万亿美元，其中超过一半用于存储。由于存储价格大涨，谷歌、亚马逊、微软、Meta四大云服务商，2026年资本支出与息税及摊销前利润（EBITDA）的比率已超70%，2027年有些公司资本支出将超过EBITDA。这引发资本市场的讨论，一些相关公司近期估值承压。
因此，不少市场分析师认为，全球存储产能供应落后于需求的局面将在2027年进一步加剧。
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