📑摩根大通 ——超微电脑 2027 财年第一季度业绩预告：AI 产品占比提升、利润率超预期带来业绩上行；利润率可持续性将成为市场关注焦点
 

📢超微电脑发布 2027 财年第一季度（财季截止 9 月末）业绩预告。
📢📌📌考虑当前产品定价环境以及核心客户的数据中心投资规划，投资者对本次业绩已经存在部分预期。
💰公司预计 2027 财年第一季度营收达到 185‑195 亿美元，较此前 145‑155 亿美元指引的中值高出 27%。
💰摩根大通此前预测营收 150 亿美元，市场一致预期同样为 150 亿美元，营收超预期的原因为 “AI 平台需求增长”。
📈但本季度更大的惊喜来自毛利率表现。
📈预告毛利率区间为 12.0%‑12.5%，摩根大通预测为 10.6%，市场一致预期 10.4%，公司此前给出指引区间 10.4%‑10.8%。
⚠️该毛利率水平相较 2026 财年第四季度 17.6% 依旧出现回落。
⚠️提示说明，2026 财年第四季度高毛利率受益于多份合同递延、关税成本降低以及存货拨备等特殊因素。
✅📌不过本季度毛利率高于去年同期 9.5% 的水平，管理层表示，底层业务产品结构情况远好于最初的预期。
💹营收与毛利率双双超预期，意味着 2027 财年第一季度每股收益将显著超出市场预估，摩根大通与市场一致预期每股收益均为 1.05 美元。
💹该业绩继续印证 AI 基础设施处于旺盛的需求环境。
📌该业绩对于戴尔、慧与等同行公司同样具备积极的参考意义。
🔍但我们预计，投资者将会持续聚焦本次毛利率超预期背后的驱动因素，更为关键的是该利润率水平未来能否持续。