存储产业链调研：次级颗粒，消费存储的最大变量

最近有小伙伴反映接收不到推送信息，原因是如果长期没有点赞、评论、转发、推荐行为，系统默认你不需要这类信息，就会不在会话窗口推送。大家可以时不时点个赞或者推荐，设为星标，就可以解决。本文内容基于 2026 年 10 月 27 日存储大厂专家交流会整理，文中所有观点均为参会嘉宾现场交流内容。本文仅作为产业链产业信息交流参考，不构成任何投资建议。存储产业出现分裂行情，次级颗粒会引爆消费市场吗同样是存储赛道，企业级和消费级正在走出完全不一样的产业状态。AI 算力拉动高端颗粒需求，原厂产能向 A 类优质颗粒倾斜，但生产 A 级颗粒的同时，会源源不断产出 B/C/D 级次级颗粒。这批次级颗粒，正在成为消费存储产业链最大的变量。2026 年产业链真实的价格游戏2026 全年存储市场的表象是，A 级优质颗粒官方挂牌价基本稳住，但是渠道成品价格一路往下走。以市场流通量很大的 PCIe3.0 512GB 模组来看，渠道售价一季度 70 元，二季度 60 元，三季度 55 元，嘉宾预估四季度会落到 50 元。这里很容易产生一个误解，原厂官价没怎么动，为什么下游成品卖得越来越便宜。参会嘉宾解释，真实的交易早就不是单纯看公开挂牌价。2026 年一季度市场供货紧张，模组厂拿钱也不一定能拿到货。进入二季度之后行情发生转向，价格停止继续向上。到三、四季度，原厂开始出现打包采购的谈判窗口。规则是采购一定份额 A 级优质颗粒，搭配部分次级颗粒，靠次级颗粒来摊薄整体拿货成本，实现变相让利，而对外公示的 A 级颗粒官价维持不变。在行情火爆的一二季度，哪怕是不良产出的次级颗粒，原厂也选择攥在手里不对外释放。次级颗粒本身生产附加成本很低，属于近乎纯利润的存货，原厂会留到自身业绩承压阶段再拿出来释放利润。到下半年，原厂业绩调节诉求提升，打包搭售次级颗粒的模式才被放开。这套搭售策略并非只作用在普通消费市场。部分入门级行业客户，面对 A 级颗粒居高不下的成本，也开始放宽标准，接纳次级颗粒物料。唯独面向服务器的数据中心级企业级 A 类颗粒，价格几乎锁死，即便有小幅让步，也需要模组厂承诺很大采购量才能拿到微小折扣。各大原厂的出货策略也各有侧重。三星、海力士偏向专案打包谈判；美光通过子公司 Spectek 专门处理次级颗粒，采用竞标模式对外流转。长江存储颗粒优先供给自有核心客户与致态品牌，流入公开流通市场的货源不多。模组厂的成本倒挂与库存困局消费模组厂商从 2026 年二季度开始，集体进入主动去库存阶段，执行非必要不采购的策略。消费模组厂正常库存周转周期在 4‑5 个月。但本轮有特殊情况，前期高价库存消化节奏被拉长。涨价周期里终端消费需求萎缩明显，对比价格高点时期，消费市场需求量差不多缩水一半。过去半年可以卖完的库存，现在需要接近一年时间消化。模组厂会把早期低价库存和高价库存混合出货，平滑账面成本。即便如此，终端售价下跌速度跑在颗粒成本下降前面，出现价格倒挂。价格倒挂指当下采购原材料的成本高于当下卖成品的出货价，即时生产销售就会亏钱。但这不代表企业整体一定亏损，因为卖出去的产品可能还在消耗之前低价囤下的物料。只是这个矛盾持续发酵，行业整体毛利被持续挤压，嘉宾判断模组厂毛利大概率会在 2027 年一季度来到阶段性低点。不同角色库存节奏差异明显。企业级模组厂因为要和客户签订长期供货合约，必须保障多年供货，不能随意断供，备货周期会更长。行业客户备货大概半年，渠道终端客户备货只有两到三个月，市场情绪变化会快速传导到渠道端。按照嘉宾测算，行业里大部分模组厂手里的高价库存，预计要到 2027 年一季度才能基本消化干净，不同企业之间会存在一个季度左右的时间差。2027 年，企业级缺货，但涨不动价嘉宾对 2027 年给出一个很反直觉的产业判断，企业级存储大概率保持缺货状态，但是价格很难往上走。核心来自客户端的行为变化。存储成本抬升之后，不少终端客户放缓设备更新迭代，缩减业务规模，还有部分客户直接收缩相关业务。虽然还有部分存量订单要履约，但是新增的扩容采购意愿明显减弱。同时，不少企业客户开始接受性能降级的物料，减少对高标准 A 级颗粒的采购。需求端主动降配，直接封死企业级产品涨价的空间。反观消费级赛道，2027 上半年价格很难回暖。PCIe3.0 512GB 模组，从 50 元往下，跌到 45 元存在现实可能性。但要跌破 40 元，需要一个关键触发条件：某一家原厂大规模集中抛售次级颗粒。AI 算力产线不停产出 A 级颗粒，伴生出来 B/C/D 次级颗粒数量同步增多。这些次级颗粒并非报废品，只是达不到原厂企业级内部标准，经过固件调试之后，完全可以用于 SSD、U 盘、存储卡这类消费产品。过去半年不是没有产出次级料，而是原厂刻意控制释放规模，仓库已经累积不小存量。现在只是小比例搭售，还没到集中出清的地步。一旦有原厂出于业绩压力、库存压力，选择大批量向外投放次级颗粒，就容易触发渠道连锁反应。只要有货源以极低价格流入市场，渠道商户会出现恐慌甩货，集体停止高价采购，消费市场价格会以周为单位快速下行。而这一轮冲击主要集中在消费赛道，企业级存储受波及程度有限。谁在托底走弱的消费存储需求消费电子终端本身需求疲软，但市场里出现一股托底力量。从 2026 年二季度开始，不少入门级行业客户，不再执着于高标准工业颗粒，转而导入消费级颗粒做产品。这部分需求，一定程度缓冲了消费存储市场需求下滑的幅度。不过渠道端的消费订单体量依然肉眼可见收缩。2026 年上半年渠道还能看到 30K‑50K 的大额订单，到三、四季度，主流变成 5K、10K 规模，20K 以上大订单已经不多。终端采购心态也发生改变，不管是普通个人消费者还是渠道商家，普遍持观望态度，偏好小批量补货，对后市没有乐观预期。消费存储市场，情绪的影响权重很高，并不完全由纯粹供需数字决定。原厂释放涨价信号，渠道就会抢货备货；一旦传出次级料放量的消息，就会集体压价清货。不同品牌消费颗粒的实际表现参会嘉宾也对市面主流厂商消费级颗粒做了实际落地层面的评价。美光消费颗粒综合品质表现突出，模组厂认可度高，对应报价也偏高。WD、闪迪、海力士产品性能尚可，但数据保存能力偏弱，返修现象相对更多。三星稳定性不错，但性能速度偏弱。Solidigm 价格有优势，但整体性能处于下游位置。长江存储颗粒公开渠道流通量有限，多数供给自有致态品牌，外流颗粒多用于 U 盘，少量 SSD 颗粒性能尚可，但品质对比美光还有差距。产业链接下来要面对的现实矛盾整个存储产业链现在处在分裂格局。AI 拉动高端 A 级颗粒产能，源源不断生成次级颗粒库存；消费端需求走弱，模组厂扛着高价库存，被动去库；企业级缺货，但下游客户主动降配，价格失去向上动力。最大不确定性，就攥在各家原厂手里。次级颗粒是调节利润的筹码，也是悬在消费存储市场头上的变量。各家现在都在维护市场秩序，但如果未来经营压力上升，会不会出现集中抛料，会直接改写 2027 消费存储产业链的生存状态。同样值得观察的是入门级行业客户持续导入消费级颗粒的节奏，这部分增量，到底能够多大程度对冲消费市场的下行压力。对于产业链从业者来说，接下来的一年，要同时盯着原厂次级颗粒的释放节奏、模组厂高价库存出清进度，还有下游行业客户的物料选型变化。

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