【小鹏集团2026年三季报前瞻报告】
2026年Q2财报总结的时候，我们认为是起跳前的下蹲，但是还没开启交付的Turbo，从Q4开始，交付将进入Turbo模式，也有机会在剔除大众里程碑收入和高强度研发的情况下，完成靠自身产品业务收入的盈利循环。

2026小鹏集团Q3财报前瞻 & Q4精简展望

提示：模型预估数据，非官方财报，不构成投资建议
一、Q3核心概要
Q3交付118390台，创历史新高。
模型预估：营收230.14亿元（区间223.41–237.87亿），净亏损约14.81亿元，毛利率18.5%。

剔除Q2一次性6.8亿收入后，Q3实际经营亏损大幅改善，盈利结构持续修复，改善主要来自碳积分、大众合作里程碑收益。

二、Q3盈亏影响因子
正向拉动（合计超14亿）
单车售价、碳积分、单车毛利、补贴收益、长期投资收益、大众合作收入多点贡献。

负面压制（合计超13亿）
研发投入、费用支出、毛利波动、投资减值、碳积分不及预期等小幅拖累利润。

三、Q4业绩展望
交付中枢15.7万台（15.2–16.7万）
营收中枢283亿元（271–300亿）
Q4为全年销量、营收高峰，是全年盈利修复关键季度。

四、核心结论
Q3相较真实经营水平，亏损明显收窄，基本面持续变好。
单一利好即可优于Q2业绩，但整体仍略低于机构一致预期。

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