#高志凯预测美国AI泡沫破灭#投入产出严重失衡：美国五大科技巨头在AI领域累计投入约5600亿美元，但实际产生的AI业务营收仅约350亿美元，投入产出比高达16:1。
虚假繁荣的记账游戏：科技巨头之间通过互相投资、交叉采购云服务与芯片循环交易，做高账面营收，真实现金流远跟不上估值增速。
债务与再融资压力：美国联邦债务突破39万亿美元，2026财年利息支出预计超1.1万亿美元，大量低息旧债需在高利率环境下再融资。
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