蔚来股价从最高点滑落超95%，市值蒸发6000多亿元，市场对它能在存量残酷厮杀中站稳脚跟的信心正在迅速消退。

李斌高喊的盈利目标迟迟没有落地。

虽然在去年四季度通过调整项实现了短暂的单季扭亏，但随后亏损继续放大，公司自2015年成立至今已累计亏损超1000亿元。

家里再有余粮的地主，也经不起这般持续不断地下跌与亏损，最让人头疼的是，盈利的拐点依然遥遥无期。

刚刚过去的10月份，包含蔚来、乐道和萤火虫在内的全集团总交付量为3.4万辆，同比下滑15%；今年1-10月累计交付33.4万辆。

这个成绩如果只在造车新势力里横向比较，还能勉强维持在第二梯队，可一旦放到比亚迪、吉利、上汽这些年销数百万台的行业巨头面前，体量劣势一览无余。

如果还在行业爆发式增长的红利期，不上不下的销量或许还能生存。

但到了2026年，电动车全面迈入存量竞争时代，中汽协数据显示前三季度国内新能源车销量增速放缓，刨去出口后国内需求甚至出现了11%的缩水。

就像零跑创始人朱江明说的那样，当下的逻辑简单粗暴——必须去抢别人的份额。

回看这几年有关蔚来最精妙的一笔财务操作，反倒是由合肥国资完成的。

2020年4月，合肥建投牵头联合安徽省高新投、国投招商出资70亿元注资“蔚来中国”，拿到24.1%的股权。随后蔚来在2020年9月、2021年2月（单次55亿）和2021年9月分三轮完成股权回购，累计支付105亿元。合肥不仅全额收回了70亿本金，还落袋35亿元净收益，上演了一场标准的“安全下车落袋为安”。

反观阿布扎比的基金，成本价大概在 7.5-8.72 之间，总共投了 33 亿美元，现在是被套牢了。果然，中国人不坑中国人。。。