花旗（《中国互联网：2026双11 GMV收官，同比增长4.8%》
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花旗引星图数据称2026年双11全网总GMV达17764亿元，同比增长4.8%，符合花旗此前低至中个位数增长的预期。
综合电商GMV为16790亿元，同比增长3.7%，天猫、京东、抖音保持前三，即时零售GMV同比大增33%至891亿元。
品类结构上家电占比15.9%居首，数码产品占14.3%，服装占13.8%，个护美妆占8.2%，以旧换新补贴锚定家电与数码增长。
花旗认为平台已从零和价格战转向规则简化、供应链共建与AI变现，维持阿里巴巴、京东、拼多多买入评级，快手中性。#黄子韬 綦美合#