一、季度核心财务指标现V型修复
营收与交付双环比回升：二季度交付98,330辆，环比增长3.4%；营收257亿元，环比增长11.7%，略超市场预期。
毛利率走出低谷：整体毛利率从一季度7.9%回升至11.0%，车辆毛利率从6.1%修复至9.4%。
亏损环比收窄：净亏损从一季度23亿元收窄至17亿元，但去年同期为盈利11亿元。
二、经营现金流转正的三大核心驱动
产品换代"空窗期"平稳过渡：5月至7月完成L系列全系换代，L9、L8、L6切换至新一代平台。公司提前停产老款车型以保护已购用户权益，新款上市后老款清库结束，产品结构从"低价i系列+降价老L"切回高毛利新L，带动ASP提升。
费用端主动收缩与效率提升：销售及管理费用同比降低16.2%至23亿元，费用率降至8.9%，门店合伙人计划提升经营效率。研发费用维持28亿元，连续六个季度保持30亿元量级的高强度投入，但费用结构得到优化。
自研技术降本进入兑现期：自研马赫M100芯片、5C电池等核心技术陆续量产上车，通过一体化设计和供应链能力对冲电池、存储芯片等涨价压力，公司明确不会将成本压力转嫁给消费者。
三、现金流转正的经营质量与后续看点
造血能力恢复的信号意义：经营现金流从-60.9亿元转为+0.15亿元，自由现金流从-74亿元大幅收窄至-13亿元，一个季度少烧约61亿元现金，这种修复并非依赖一次性因素，而是经营质量改善的结果。
现金储备依然雄厚：截至二季度末，理想汽车现金储备达875亿元，并可支撑产品换代、超充网络建设及全球化布局。
下半年新品节奏紧凑：新一代MEGA将于9月2日上市，纯电旗舰i9于9月中旬推出；第三季度交付指引为9.5万至10万辆，季度交付同比有望重回正增长。