赛力斯正经历从高增长明星到承压转型的“被迫成年”时刻：2026年上半年由盈转亏，8月销量同比下滑超四成，股价较历史高点跌去七成。这家曾靠问界一跃而起的新能源车企，正在产品换代、成本上涨与竞争白热化的夹击中重新校准自己的航向。

　　一、由盈转亏：半年报数据揭示经营拐点

　　整体业绩：2026年上半年营收574.93亿元，同比下降7.87%。

　　利润表现：归母净利润亏损17.17亿元，去年同期为盈利29.41亿元，同比转亏；扣非净利润亏损23.79亿元。

　　现金流承压：经营活动现金流净额为-123.76亿元，同比下降185.73%。

　　原因指向：公司称主要受主力车型处于迭代过渡期、电池与芯片等核心零部件价格阶段性上涨，以及相关资产减值计提综合影响。

　　二、销量下滑：换代阵痛与竞争加剧叠加

　　最新产销：8月新能源汽车销量24244辆，同比下降43.96%。

　　环比走势：二季度总销量10.8万辆，同比下降17%；其中问界品牌销量9.1万辆，同比下降15.1%，问界M9销量1.5万辆，同比降幅达61%。

　　结构因素：上半年属于主力车型迭代过渡期，产能及销售规模效应未充分释放；新上市的问界M6、全新一代M9尚未完全对冲老款下滑。

　　三、转型信号：用短期阵痛换长期卡位

　　研发加码：上半年研发投入70.07亿元，同比增长34.8%。

　　高附加值突破：问界M9连续两月位居五十万级市场销冠，Ultimate版本起售价提升至60万元。

　　新市场规划：公司首次明确提出问界将“择机进入轿车、MPV及其他有竞争力的产品市场”。

　　财务健康度：尽管利润承压，公司现金储备超过731.5亿元，账面依然稳健；毛利率约25.5%仍属健康水平。