路过十八次

2026-01-02 13:08来自 iPhone 14 Pro

致各位长期关注的老铁：V+订阅已经决定永久关闭，主要是能聊的干货和之前作为验证的载体完美收官，不想再耗费太多的精力再来一轮。 现在只能说有闲情的时候发几篇长贴，但是因为不保证输出的持续性和连贯性，刚好可以以单篇的方式订阅，觉得符合您的需求可以读读，觉得无关紧要也可以直接跳过，没有那 ​

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路过十八次

2026-07-02 20:54来自 iPhone 14 Pro

更大的风险实际上不是AI本身，而是全球流动性，国家债务，美元体系重构，百年大变局触发的节点什么时候到来。 AI泡沫只是这个进程里的一根线而已，可以是导火索，但不是全部。 ​

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路过十八次

2026-07-02 20:50来自 iPhone 14 Pro

不是AI不能炒了，AI依旧是当下科技迭代的主线且不可逆。 当下就是阶段的风险释放，估值休整，预期修正的再平衡，风险只是波动的区间不可控，而不是这个赛道终结了。 阶段的调整不代表行业趋势的终结。 ​

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2026-07-02 20:07来自 微博网页版

我用了五六年时间，完整的呈现了一轮的我左侧建仓到回笼资金的所有过程，每一年跟进所用的评估方法和策略，以及遇到回撤，折价，错杀或者估值迟迟不表现的处置方法和方式，以及达到预期之后，基于什么样的情况去回笼资金。 整个博弈体系清晰，完整。 而且十年前我就用长贴完整叙述过这套体系的逻辑和 ​

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2026-07-02 19:55来自 微博网页版

做股票做到我们这个年纪不死还能挣点钱的，基本上都很务实的。 知道就是知道，不知道也不去瞎琢磨。 然后基于自己的认知，理解，感悟，盘感，经验去解读一下可能发生的情况。 不能说看到了风险昧着良心说你们冲啊，不要管外面怎么看，就是冲，要相信光，相信永远缺存储，无脑看多固然可以再顺风局里 ​

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路过十八次

2026-07-02 19:45来自 微博网页版

老登出现的情况前面也聊过了。 再怎么跌，基于股息或者静态PE，PEG都回到一定的阶段企稳，科技不虹吸了，下行的速度也会放缓，而基于科技跌的过程，毕竟基金或者还有很多资金是不离场的，再平衡一下仓位，回流一点给老登也都是合理操作，所以反而呈现老登开始反弹的状态，但是这部分资金平衡完之后， ​

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2026-07-02 19:34来自 微博网页版

我的看多看空实际上已经不是为了吸引什么眼光和流量，对于我而言，不重要了。 主要还是写给借鉴我个人体系的老粉看的，现在新粉没有经历过抄底，主升，三五倍获利的，也基本上拯救不了。你没有血条，还想吃大肉的，基本上都是要被收割。 能救的，大部分还是能一起玩了很多年，知根知底的老朋友。至少 ​

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路过十八次

2026-07-02 19:30来自 微博网页版

回复@酷魔和小软:所以做到我这个程度该看多看多，该看空看空的人，万中无一，哈哈哈。//@酷魔和小软:我发现，提示风险的远远没有喊抄底的人气高。而且，提示风险的人一直会被嘲笑看不懂科技跟不上时代，踏空了吧。纯吃力不讨好。[哈哈]

前面也详细聊过，老A科技向要么不调整，一旦开始调整一定是巨大的波动，这里面本质上就是交易的集中度超过警戒线后的再一次风险呈现。 交易集中度导致目前5%的个股已经占据了至少50%的成交额，一旦瓦解，非常容易出现自残式的杀跌，都会导致承接总量的不足而出现普杀。 其次就是最近两个月的融资实际 ​

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2026-07-02 19:16来自 微博网页版

前面也详细聊过，老A科技向要么不调整，一旦开始调整一定是巨大的波动，这里面本质上就是交易的集中度超过警戒线后的再一次风险呈现。 交易集中度导致目前5%的个股已经占据了至少50%的成交额，一旦瓦解，非常容易出现自残式的杀跌，都会导致承接总量的不足而出现普杀。 其次就是最近两个月的融资实际 ​

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2026-07-02 18:59来自 微博网页版

AI这个阶段的波动上不是技术路径的证伪，就是资本开支对应硬件方向产业链需求的阶段修正。 风险来源于短期修正下的高波状态，以及大量实际上受益不多或者就算受益，业绩预期跟不上市场涨幅的均值回归，主要是这个层面的风险。 之前说AI行情的主导权不在国内，因为都是跟风海外标的的涨跌反馈，因为 ​

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路过十八次

2026-07-02 18:00来自 iPhone 14 Pro

AI行情没结束，但是没有业绩的AI概念股就难说了，本质上就是进入新一轮的分化和大浪淘沙，去伪存真，业绩确认的新周期。 但是大部分就算实质性受益的，也会基于增长增速的契合度和未来需求体量的“疑虑”而开始修正。 必须保持足够的警觉和仓位结构的舒适度。 因为提防的是草莓AI叙事崩掉后的全球性 ​

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2026-07-02 17:51来自 iPhone 14 Pro

下一波科技行情，从大资金的角度考究，出现普遍腰斩之后才有可能形成普遍性反弹，这类资金才会想是不是去捞一捞，而如果半年报业绩就miss的，不要犹豫，斩立决。 ​

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2026-07-02 17:49来自 iPhone 14 Pro

所有还大仓位在科技方向的，从现在开始，就算是科技向的，所有反弹都是降仓的良机，就算还有品种创新高，也只是局部行情，用熊市思维去度量所有策略，宁可踏空，不要幻想。 ​

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2026-07-02 17:46来自 iPhone 14 Pro

牢记： 1，科技向的离场了就不要回头，可以留点利润仓看终局，但是不要随便抄底，不要随便加注！很多十倍以上涨幅的品种来一个腰斩都是开胃菜，你后续还能看到高点下来打1折的； 2，老登短期会有所谓的高切低和基金腾笼换鸟平衡的仓位腾挪，带起来的反弹依旧是老钱再次平衡仓位的良机，做到全市场仓位 ​

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2026-07-02 15:22来自 微博网页版

实际上老登很多左侧就是按照PE，PEG，股息的自我评估去介入的，你觉得股息合适了，增长韧性能保持，PE，PEG这些指标都有一定的参考价值和经济学层面的普遍性共识，那就慢慢苟就行了。 短期的波动本质上都是情绪。 当然，如果真有百年大变局来一轮大绝杀，那也是时代命数，活在当下，做好仓位舒适度就行 ​

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2026-07-02 15:20来自 微博网页版

老登现在两个变数是之前系统性回撤没有发生的时候，自我负反馈螺旋被神秘资金改出，然后刚好又在科技回撤的时候，部分资金回归的补流效应。 老登现在只是资金流带来的涟漪，跌不跌还是得看财报和宏观预期带来的弹性指引，我偏向于短期改变斜率但是可能不改变中长期趋势或者筑底的大结构。 要实现返身 ​

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2026-07-02 15:14来自 微博网页版

已经头部确认进入回撤周期（趋势确认，所有均线都已经破坏，短期下行超过20%）的个股，前面如果只是擦边涨上来的，都不要碰了，该割就得割，不要有任何幻想。 一旦离场，不要回头，不要回头，不要回头！ ​

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2026-07-02 15:12来自 微博网页版

今天依旧不算是压力最大的一天，而是后面几天，是不是能迅速止跌决定了很多资金后续的操作，如果下行压力呈现出来了，就还有一轮多杀多的止盈止损。 基本面和预期面不够强的，高位开始呈现趋势下行的，都要做好短时间回撤30%~40%的冲击预案，甚至不排除个别腰斩之后A杀出来的极致下行。 ​​​​

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2026-07-02 15:06来自 微博网页版

因为回到之前我们讨论过的一个逻辑，就是东大现在海外调用量这么澎湃的状态下，是资本开支大幅低于海外算力投入实现的。 同样的，如果海外也开始在模型架构上基于东大模式挤压可用供给，实际上也都意味着他们的算力供给能力也应该远超我们。 这就形成了悖论，就算是现金算力在模型训练过程中有一定的 ​

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2026-07-02 14:41来自 微博网页版

本身就是预期催化下行情溢价。 一旦所谓的大厂算力溢出（出租算力），不管怎么洗，本质都代表着过往激进投资和自身算力需求的不匹配。都意味着大厂资本开支的超前和透支现在需要重构和再确认，也就是需要等下一轮资本开支的清晰度才能去判定硬件端的受益程度是不是依旧饱满，这需要时间； 二是现在终 ​

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2026-07-02 14:30来自 微博网页版

可以这么理解，技术上或者行情结构上，AI的发展没结束。 但是阶段的AI行情，结束了。 ​

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2026-07-02 11:36来自 iPhone 14 Pro

神秘资金不灌水这量就起不来，神秘资金一收手，老登就开始套人，太恶劣了。 ​

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2026-07-02 11:33来自 iPhone 14 Pro

盈亏同源就是每一次任何一种盈利模式被树立为“正确”打开方式滞后都会被毒打。 诸如之前短线切来切去发现远没有死守AI来得猛。 然后开始确认就是要长期主义才能赚大钱，又变成死守一个方向不为所动。 一旦养成，又是一路吃跌到天长地久…… ​

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2026-07-02 10:03来自 微博网页版

缩圈之后的难度肯定更大，资金不去炒的，就算你之前是AI产业链的，也都要被砍一大波，诸如之前炒海外缺电，燃气轮机这条线，现在很多都惨兮兮的。 ​

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2026-07-02 09:59来自 微博网页版

AI只是缩圈了。 特气这一块的强度现在更高，主要还是不管是国内还是国外，本质上都是对应一个扩产周期，就算未来价格打下来，需求端的确定性还是够的，毕竟你扩产了设备也好，生产材料也好，对应上游供给的需求是对应扩张的，更何况还有战略资源供给受限之后的产能能转移，所以他们的炒作底气更足一些 ​

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2026-07-02 09:50来自 微博网页版

医药我之前聊过应该是整个需求周期里面还有一战的方向了。 毕竟人口需求的结构是奔着老龄化的大浪潮。 只是阶段的控费也好，创新药出海的政策方向有阶段的压制，但是如果能从基数上证实自身的业绩增长的韧性，以及未来BD能力依旧澎湃的公司都还是香的。 且诸如CXO这一块本质上还是海外自建产能的周期和 ​

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2026-07-02 09:38来自 微博网页版

不至于吧，今天的N股也能涨到停牌？ 中签率这么高，没有理智的白送啊。 ​

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2026-07-02 09:23来自 微博网页版

太拥挤了，一旦苗头不对，波动率放大之后的这种急速下坠是很多人承受不住的。 不是说等跌了你就能斩立决的，很多人一看开盘跌这么多，忍一忍，一旦继续下坠，就想着不舍得割。。 然后就是恶性循环，心态崩坏。 只有仓位舒适度做到位了，这个时候涨跌你都不会太惊慌，也至于说要立马割的惶恐。 事缓 ​

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2026-07-01 17:48来自 iPhone 14 Pro

我当时还拿过一个老铁的交易数据，他说他本来跑出来了的，但是立马就买了另外一个，堵切换反弹。 说要是当天卖了不交易了，后面至少可以躲过四个跌停。 因为下午就看出来颓势无法逆转了，但是上午都交易进去了。 后面腰斩才放出来，还好没杠杆没爆仓。 所以离场了不要回头不是梗，是当天股灾的时候 ​

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2026-07-01 17:33来自 iPhone 14 Pro

很多新手不理解当时为什么会连续跌停，实际上就是杠杆爆仓，那个时候场外还有配资，很多人比场内的融资1：1要凶，甚至有1：10的，各种伞性信托搞出来的钱几万亿，后面大面积爆掉。 尸横遍野啊。 ​

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2026-07-01 17:27来自 iPhone 14 Pro

现在的粉丝里至少一大半是那个时候一起杀出来的，都算是一起经历过生死。 看多了沉浮就自然淡然了，再大的机会我都不碰杠杆，再好的肉我也不会一口吃完，都是亏过大钱才形成的纪律或者是教训。 很多看起来云淡风轻的一句话背后都是血淋淋的教训，等都能感悟钱赚不完但亏得完的道理的时候，也基本完成一 ​

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2026-07-01 17:21来自 iPhone 14 Pro

亏过大钱吃过大亏还能站起来的都算是心性过人的。 我现在还经常聊15年的一些故事那是因为那场股灾真的是刻骨铭心的。 每天跌停过程里我是天天都有几十条私信问老路怎么办，割下去利润全没了，不割大概率爆仓。 演变到后面开盘就收市。连盘中思考的时间都没有，每天就想着开板了跑出去啊。 那个阶段 ​

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2026-07-01 15:46来自 iPhone 14 Pro

今年赚大钱本质上是属于勇敢者的冒险收益，不在于你是不是看得懂AI，而是敢于集中仓位搞头部人气报团品种。 打赢了是很爽，输了就是鬼故事了。 我们有幸赚到钱，实际上是因为左侧布局的品种刚好迎合了这个浪潮，在主升过程中有了成本优势是一方面，对于载体的理解和比价带来的信心也是一方面，剩下， ​

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2026-07-01 15:34来自 微博网页版

底子打扎实了，做什么事都才会有条不紊。 投资也是一样的，场内找弹性的前提是你场外还有一定的底子。 不管你是五十万还是一百万，在当下这个社会生存压力下，都很难支撑你职业做股票。 家庭的支出是持续的，如果还有负债，压力也是持续的，你100万一年赚不到20%以上都很难改变命运，因为单纯生活的 ​

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2026-07-01 15:25来自 微博网页版

赚到千万的路子现实中更多还是要做生意，而不是做投资。 学会做生意，参与到社会的海量资源分配的过程才是大部分人最正统的路线。 投资反而是基于这个路径上的锦上添花。 类似我这种一开始就职业做股票为生的，本质上也是因为家族（父辈）有一定的实业的财富积累，所以才放得开心性。 真正要靠自己 ​

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2026-07-01 15:19来自 微博网页版

普通人单纯靠薪资收入是很难积累到千万财富的，除非了那种顶级打工人。 就算是现在上市公司的管理层，除了头部岗位的高一点，大部分副总或者部门经理年薪也就是三五十万。扣除生活开支，一年能积累20万都算是很厉害的可支配留存了。 所以一年攒20万，干到1000万需要50年。 关键很多人拿到三五十万的 ​

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2026-07-01 15:05来自 微博网页版

我目前还没有说依赖哪一个单一个股吃到五六十倍的体验（二级市场而言），三五倍，十倍的倒是体验过蛮多次了。 可能也是基于很多牛股发现的时候很多已经超出了我自己的认知，而也无法吃到后续的弹性。 类似这波AI的光实际上已经出现了改变个体命运的时代际遇，能碰到且抓住的都是时代的超级幸运儿。 ​

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2026-07-01 14:44来自 微博网页版

一轮熊市甚至一轮牛市的高位回撤，丝滑的把你账户腰斩一次都很容易的。 资金体量少的可能无感，但凡你赚到了一笔大钱又腰斩一次，很多道心都要碎的，赚了离场，永远都对。 ​

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2026-07-01 14:40来自 微博网页版

对于大部分在这波科技浪潮里面赚到钱的最好处置手段就是离场，管住手。 然后用小比例遨游，如果下一波还能做起来，你就基本上无忧了。如果做不起来，你目前赚到的第一桶金也不要还回去。 这个市场，远比你现在顺风局看到的状态要恶劣。 ​​​​

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2026-07-01 13:16来自 微博网页版

目前AI模型上在视频生成和coding 上已经完全跑通了，国内视频大模型现在几乎就是断代级别的优势。 但是造成的影响也很直观，就是影视城诸如横店几乎没生意了。大量演员特别是腰部以下的，跑龙套的，站桩的基本没活接了。AI漫剧或者AI真人结合剧爆发。 Coding呢，已经大规模的改变了软件交付范式，除 ​

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2026-07-01 12:27来自 微博网页版

短期或者结构上的涨多跌一跌消化获利盘，跌多了涨一涨，修复一下超跌形态，都很正常的。 但是更大的结构本质上还是当下推动经济周期结构转换的因子在哪里？ 之所以AI是救命稻草，本质上是发现了一些新的路径之后，早期基于算力基建过程中催生的庞大的需求带来的阶段性行情。所以这是第一波。 但是有没 ​

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2026-07-01 12:09来自 微博网页版

老铁们在讨论一波话题，这波科技牛市之后，会不会像15年之后那样，赚到钱的出去买房炒楼，把楼市带起来。 数据上可以推导，目前市场5%的成交个股占据了至少50%的成交额，对应这5%的个股占全市场股东比重大概在3%左右，所以真正赚钱的比重大该就这么多，看起来指数一直向好，但是内部巨大的分化实际上 ​

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2026-07-01 11:49来自 微博网页版

这个市场最疯癫的地方在于，全A中位数形成的负反馈是基于市场扎堆侯的虹吸效果。 一旦灌水被量化捕捉之后，就又变成了爆炒垃圾。 今天低价低市值这样的反馈基本上就是这个路径的传导效果。 ​​​​

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2026-07-01 10:52来自 微博网页版

AI看海外，海外跌就跟跌，海外不跌就继续奏乐。 老等目前在今天早盘要跌回下行趋势的时候又有神秘资金进场折腾了，且伴随的是科技调整下的高切低轮动记忆强化的反弹效应。 且目前在PEG看得到边际的（小于等于1的品种）的消费品类出现了积极的回补反馈。 ​

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2026-07-01 10:15来自 微博网页版

日韩这次这一波下去可能是真的要下了。。 高位滞涨的结构倒是清晰的，因为在棒子这么大规模的扩张指引下都拉不出新高，那就是利好出尽。 对应外部就是扩产周期指引的设备和材料最后一波刺激。 存储也基本完成了光结构的行情效果。 ​

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2026-07-01 08:25来自 iPhone 14 Pro

跌到位或者涨到位都是很个体的直观评估，历史上也有熊不言底，牛不言顶的情绪总结。 支撑或者平衡或者触顶，都是交易结果，这个结果实际上没有确定性的标准，就是认为大概可行或者不行之后的众人参与力度的反馈。 但每个人都有自己的执行标准，只要在更长的时间里符合客观规律的回报逻辑 都能拿到奖 ​

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2026-07-01 08:05来自 iPhone 14 Pro

我说的敢买主要还是下重注，现在节奏上我还在回笼期，心理上是等好价格出货。 野仓实际上我一成仓位随便玩，策略上也只是锦上添花。 回笼的资金我给自己定的纪律是一旦离场，不回头。 ​

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2026-07-01 07:12来自 iPhone 14 Pro

9.24我自己增量进场的抄底资金也都悉数卖完了（实际节点应该是24年2月份就抄底的那一批） 这一批抄底资金实打实从头吃到尾赚了10倍。与我而言够够的了，这些留存之后，就是未来燎原火种，非必要，不进场，再进场，就是救灾行情了。 希望不要再给我这样的机会。 ​

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2026-07-01 07:07来自 iPhone 14 Pro

上半年收官，主仓位因为配置的方向都偏科技，去年年底实际上就开始本金回笼，仓位回笼周期，持仓市值一度只有5-6 成，净值表现还可以。 三月份那一波还想着中东战事蔓延可能还有低位回补老仓的机会，只吃了一笔就返身向上了，短短两个月反而悉数翻倍。 本来就涨到超预期了还发酵一波，只能说市场确实 ​

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2026-06-30 19:37来自 iPhone 14 Pro

2026 年 6 月 30 日美团正式发布新一代基础大模型 LongCat-2.0，并宣布对外开源。 这是业界首个在五万卡国产算力集群上完成从预训练到推理全流程闭环的万亿参数大模型。 国产算力这个基座给到的指引是越来越澎湃了。 ​

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2026-06-30 10:12来自 微博网页版

老登属于资金一次性输血或者季度末漂移回归备查的一过性修复。 改变斜率但是不改变趋势。 能改变趋势的，对于老登而言，一定是基本面的张力呈现，如若不能，在目前这样的宏观架构下，还要熬蛮久。 ​

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2026-06-30 10:10来自 微博网页版

实际上这些后排都开始涨的话，也意味着AI行情确实都陆续走到末端行情了。 补涨结构一旦结束，估计可以休息很久了。 ​

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2026-06-30 10:05来自 微博网页版

主要还是绝对PE这些还能看得懂，多少都还是在AI产业链的主线上，总有机会起来。 前面压制太久了。 ​

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2026-06-29 13:45来自 微博网页版

有心栽花花不开，无心插柳柳成荫。 打了个化工特气，居然今天还涨停了。 ​​​​

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2026-06-29 11:51来自 微博网页版

人在处理内心波澜的过程中，没得到的可能只是觉得运气不好，认知不足。而得而复失往往会更让人伤心。 得而复失的核心痛苦，在于巨大的心理落差。 心理学中有个理论叫损失厌恶：人们对损失的感受强度约为获得喜悦的两倍以上。当一个人从“拥有”的状态突然回到“失去”，就像从高处摔下来，这种“高位 ​

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2026-06-29 11:36来自 微博网页版

而节奏一乱，这个时候断舍离的心境就被破坏了。 因为跌到80万的时候，如果还有反弹还好。 如果没有，进一步下行10~20%，你大概率账户就又变成六七十万的时候，你这个时候对于风险的警觉性已经开始麻木了，甚至说，你会考虑加仓加杠杆要拿回之前的浮盈损耗。因为你太不甘心之前赚的三四十万就这么没了 ​

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2026-06-29 11:32来自 微博网页版

你看，这一高一低之间的波动值就出来了，高位没跑的，短时间之内相当于少了20%的，100万的时候没走，一下就回到80万了，然后你的博弈心理就变了。你这个时候大概率不是想着断舍离止盈了。 因为挣20万常规设定里太难了，然后你就想着，不行，再弹回来一点再卖啊，要不然太不甘心了。 更加不舍得所谓的 ​

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路过十八次

2026-06-29 10:54来自 微博网页版

老登今天有资金救，科技登今天都是血包。 明天不知道，要看海外AI是不是站得起来，如果他们也是持续调整，这一波情绪周期就基本上告一段落了。 ​

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2026-06-29 10:49来自 微博网页版

卖了就不要去加注了，剩下觉得舒服的仓位，跌下来也就不用着急出了，然后等市场走出自己的轮廓，等业绩周期的确认，再看是不是彻底结束。 因为短期的情绪高涨带来的高波高点一旦终结，回撤的过程就是各自估值和市值契合度的确认。 ​

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2026-06-29 10:40来自 微博网页版

不要用幸存偏差去评估风险高低，不要觉得自己买了上涨的方向就觉得风险可控。 风险非常不可控！ ​

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2026-06-29 10:38来自 微博网页版

一旦逃离，不要回头不要回头不要回头。 好言难劝该死的鬼啊，还在秀仓位打满的，纯粹就是想秀优越感吗？ ​

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路过十八次

2026-06-29 10:36来自 微博网页版

每一次这种改出，都只是改变斜率而很难改变趋势。主要还是基于这种性质的反扑持续力度的问题，当然，除非前期涌出的神秘资金疯狂回补，进一步释放全市场流动性。 当这又会变相加剧后期热门板块的再次炒作溢价，因为偏好导向的扎堆很难短时间改观，特别是在AI技术难以证伪而扩产大潮有还在发挥作用的状 ​

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路过十八次

2026-06-29 10:28来自 微博网页版

老登，微盘，全A中位数，终归还是拯救机制启动了。 今天早上再砸下去，都进入负反馈的死亡螺旋了。 ​​​​

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2026-06-28 21:56来自 iPhone 14 Pro

Seedance2.5，牛B。 ​

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2026-06-28 15:00来自 微博网页版

更大维度的风险实际上不是来源于AI本身，而是AI赋能过程中，实施主体自身的财务风险，实施者所在国家的经济周期和债务风险的传导。这是导致产业进入周期或者波动的外在影响因素。 以及产业自身的，基于优胜劣汰产生的内部淘汰的惨烈竞争过程。就类似现在Token经济实际上东大反而在廉价Token上已经打出 ​

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2026-06-28 14:47来自 微博网页版

恒生的风险实际上对应的还是那些头部权重的风险。 我觉得市场现在比较矛盾的是疯狂看好AI，但是对于这些拥有AI基建能力或者已经大规模投入AI的互联网公司又极度不信任。 所以金主爸爸现在是真的苦，花了了那么多钱把铲子公司都捧起来了，然后自己反而成了大冤种的感觉。 这里面实际上还是对于AI对于 ​

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2026-06-28 14:32来自 微博网页版

那么现在遇到的困境实际上还是就业，收入预期不是那么澎湃了。 可支配收入这一端尽管数据看起来都是增加的，但是储蓄意愿反而更高了，且AI进程实际上加剧了碳基对于未来就业或者岗位的保有风险，更担心自己未来会不会被优化，这种焦虑短期在中产层面的反馈反而更直接。而这又是消费支撑最大的群体，所 ​

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2026-06-28 14:27来自 微博网页版

人口不增长不意味着消费不增长，本质上还是看个体可支配收入对应的消费支出能力，以及我们现在中产能不能诞生更多的规模体量而增加消费体量。说白了，就是居民收入的增长和中产家庭的增长能不能被确认。也就是以前可能一个家庭只有一辆单车，升级到摩托车在升级到小汽车，从一辆到二辆这种消费规模的扩 ​

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2026-06-28 14:21来自 微博网页版

老登本质上包括大资金现在只是找一个进场的契机，对于股息有确定性的兑付能力的公司，一定是有资金去关注的，但是等不等得到，何时能进场，现在都没有统一。 理由实际上也很简单，传统消费周期见顶之后的回归周期太漫长了，这是一代人甚至两代人的大周期。单纯按照静态的营收利润和股息回报不一定拿得 ​

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2026-06-28 14:12来自 微博网页版

历史上所有的极致报团的牛市走完之后都会呈现更惨烈的熊市，这本质上是基于大量报团品种实际上并没有业绩的持续驱动，更多还是题材维度的情绪聚焦。 而就算有业绩的，基于估值维度的透支，也会进入漫长的修复周期或者业绩确认的均值回归。 所以买早高点除了短炒找胜率之外，长线都没有太好的下场，这 ​

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2026-06-28 13:51来自 微博网页版

蓝筹的杠杆率实际上相对还是可控的，这里面就算有风险，也只是局部的个体的风险，不会传导成全局性的风险。 两融目前也远没有到全局性风险预警阶段，两融余额占A股流通市值2.7%左右，这个数值当时在15年峰值大概是4.73%，两融交易额占A股成交10%左右，15年这个峰值 超过22%。 融资盘高度扎堆的反而是 ​

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2026-06-28 13:21来自 微博网页版

我月初的时候写微博就已经在强调很多个股9.24进入谢幕周期，本质上是已经呈现出一批个股率先刷回低点，同时全A中位数已经从高点回落20%之后进入趋势性熊市，大量个股开始进入30~40% 的下跌区间。 整个月走下来，更多的个股在这个方向上奔赴。 实际上我这都算不上预言，而是已经走出示范效应之后，更 ​

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2026-06-28 12:53来自 微博网页版

回复@千秋_秋千:挖不挖坑也不是神秘自己能决定的啊，它的能力顶多是看到有坑填不填而已。//@千秋_秋千:神秘资金离场后不会再挖个大坑进来吧？

不过这个时候神秘资金离场本身也是在规避道德风险的，因为这些本来就是之前救市的资金，在已经大幅脱离底部的过程中政治任务已经完成了。 更低的时候走不了，更高的时候走还要背上与民争利的标签。 所以在一个不高不低的位置撤离，也可能是一种优选方案，一方面可以抑制短期的过热，一方面呢，为以后 ​

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2026-06-28 11:57来自 微博网页版

需要避雷和高度警觉的实际上不是老登，老登再怎么跌，实际上都还有股息撑着，只要不上杠杆，终究还是会回到一个合理的现金流回报估值上形成支撑和平衡，熬过去就行了。惩罚就是之前买贵了。 至于期间不管是基于所谓的情绪还是熊市结构的干扰，本质上还是给有资金的群体谋求布局机会而已。只是说他们短 ​

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2026-06-28 11:38来自 微博网页版

不过这个时候神秘资金离场本身也是在规避道德风险的，因为这些本来就是之前救市的资金，在已经大幅脱离底部的过程中政治任务已经完成了。 更低的时候走不了，更高的时候走还要背上与民争利的标签。 所以在一个不高不低的位置撤离，也可能是一种优选方案，一方面可以抑制短期的过热，一方面呢，为以后 ​

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2026-06-28 11:26来自 微博网页版

没有资金压制但是交易集中度也都过了警戒线了啊。 你想想市场里面5%的股票占据了超过50%的成交资金，意味要往更高的集中度飙升，在整体成交体量维系在当下这个规模下，是不是意味着其它股票只能更寡，资金都往头部涌入的增量实际上也都越来越少了。 也就是应买尽买之后，后面的接盘侠实际上都是越来 ​

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2026-06-28 10:59来自 微博网页版

我用Agent跑了一下今年以来ETF的流入流出数据，一季度神秘资金疯狂涌出只是打了个样，整个上半年，也都是大幅流出的。 偶尔有几周流入，但是同比量能都很少，大部分时间都是净流出（参考图一） 目前整个上半年，全市场流出体量达到了1.5万亿左右，股票ETF更是净流出达到1.6万亿，只有债基ETF录得流入 ​

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2026-06-27 23:22来自 iPhone 14 Pro

当年融资上杠杆干金融的血腥教训我记得还有一个很残酷的案例。 当年大蓝筹还在起涨的前夜，雪球有个大V基本上都是满仓大金融，因为本身可能也是金融科班出身，对于股息以及财务端的理解比普通投资人更强一些。 大概历程是（AI辅助整理的） 1. 2007–2015：加杠杆死磕招行，从 200 万做到 2000 万，雪 ​

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2026-06-27 21:44来自 iPhone 14 Pro

今天到一个租户店铺走了一下，发现深圳校服便宜又好穿，这一件T恤才39。 ​

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2026-06-27 21:40来自 iPhone 14 Pro

今天盘点了一下手里的店铺，有一个写字楼的底商，近地铁口，原来租给一个做火锅的商户，24年七月退租，到现在都没租出去…… ​

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2026-06-27 17:05来自 微博网页版

为什么老登现在还没有锚，主要还是看全球资金配置的综合反馈（外资来不来），换句话说，在美债都还有接近四五个点收益的时候，国内这些三四个点以下的老登没有太大吸引力。 特别是你在增长增速基本达峰甚至可能出现需求下滑的的周期节点里，意味着你的股息支付不具备稳定性，TA都可以随便买四五个点的 ​

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2026-06-27 16:24来自 微博网页版

私营企业可以这么干，随便分配企业利润。 股份制企业，上市企业很难，为什么？ 上市层面说如果赚钱了都要分给员工，也基本上不了市，尼玛谁神经病敢投资这样的企业。 我投资的钱又不是大风刮来的，我投资你就是参与你的价值创造和分配的，你不分钱给我还要那我的钱干活，我是大冤种吗？ 所以上市企业必 ​

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2026-06-27 15:57来自 微博网页版

为什么胖头来模式大家都认同，本质上就是财富分配的是有利于社会循环，企业赚到钱分配到了员工，回报了社会，员工有钱可以支撑更多的消费。甚至说菊花这种分配机制也都是OK的，至少每一个员工都有干股，有参与企业利润分配的权利。 每一个这样的小循环都做起来，大循环就丰沛起来了。 让企业赚取合理 ​

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2026-06-27 14:57来自 微博网页版

AI模型的问题，上周我的长贴已经聊得很透彻了。 就是现在海外头部模型大厂投入了大量的成本来训练模型，但是最近都被东大的廉价Token打得有点晕。 前天OpenAI 都说要推迟上市。 市场份额来看，估计是中低端的份额基本上被东大的廉价 Token吃得七七八八了。中国模型在全球API聚合平台OpenRouter上的T ​

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2026-06-27 13:51来自 微博网页版

上述的一些表述都只是事后归因。 我之前判断9.24行情基本进入谢幕周期，本质上还是基于交易集中状态下，大量非AI向个股并没有获得足够的流动性支撑，而在退市新规下，大量垃圾股，级差股面值退市，财务退市的触发已经很直观了。 以及基于宏观数据也反馈出基于人口结构，供需状态下传统消费陆续达峰的 ​

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2026-06-27 13:04来自 iPhone 14 Pro

复盘看市场明显开始降温都是懂王访华之后，看达子也基本上五月中旬之后就开始走下行结构。 老A基本是也是这个节点，全A中位数也好，沪深京全A指数都是在五月中旬之后加速下行。 宏观数据可能加速了这个反馈。 是不是当时市场就已经开始反馈这么大阵仗访问一点成果都没达成。 芯片草莓开了H200的口 ​

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2026-06-27 12:05来自 微博网页版

守好本金。 对于大部分人而言，搞不好这里的财富都是历史高值。 ​​​​ 恍然回眸，你才知道，一旦进入下行期，损失掉的财富是多么的可惜和无奈。 ​​​​

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2026-06-27 12:02来自 微博网页版

分层主要是受益行业和资本宠幸的群体还活得很滋润。 高景气行业（AI、新能源、金融、科技）与资本密集型企业的从业者、股东及管理层，活得非常“滋润”，而其他群体则相对停滞或下滑。 分化则是整个社会在目前就业结构下大量自由职业，传统行业的收入水准可能很长一段时间维持在某个水位很难增长，而 ​

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2026-06-27 11:54来自 微博网页版

我们还需要面对一轮传统行业通缩的压力测试，这种测试本质上是基于危机意识下的缩衣节食的惯性传导。 很难简单通过宏观的调控来反馈，更多是个体体感效应下的分层，分化和固化。 居民信贷，社零这些数据在这个节点实际上还是蛮敏感的。更多的是反馈内部的民众危机意识的未雨绸缪效应。 ​

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2026-06-27 11:48来自 微博网页版

码农的困境在于现在的晋升通道更狭窄了。 本质上现在的还在扩招或者校招还有规模，实际上这一批的毕业生除了一些AI方向是增量，大部分是在替代原来高价码农的。 同时实习生大规模招聘还要进行一轮生死淘汰，行业内部的规则残酷而无情，超编招聘，利用试用期的高淘汰率，让应届生内部竞争，最终只留下 ​

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2026-06-27 11:27来自 微博网页版

软件行业现在大规模裁员，本质上是基于需求减少，AI赋能侯降本增效的内在需求多重因素叠加的。 老A的软件公司现在也是整个AI大普及的重灾区，当然，老美SAAS层面的公司也都跌成狗了。 这是AI改造传统行业里面最典型的场景了。 ​

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2026-06-27 11:14来自 微博网页版

而AI导入的一个过程带来的问题依旧现实且直观： 1、大厂发现模型能力足够强之后，甚至可以取代一些资深程序员的工作，而传统的一些基础性的程序编程工位甚至直接用AI来跑，只需要极少的人员负责验证，甚至说为了节约成本，只需要招聘毕业生来跟踪AI工作就行了； 2、AI本质上是赋能，但是因为使用AI的 ​

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2026-06-27 10:54来自 微博网页版

现在压力全给到了终端模型服务公司和云厂商，因为对应的是前期高额的资本开支之后，投入产出回报之间是否能充分验证的一个新周期。 尽管Agent带动了Token需求的爆发，但是现在行业内部已经开始反省之前的‌Tokenmaxxing 路径是不是经得起检验。 是不是真的疯狂用AI堆代码烧Token就能获得极好的产出回 ​

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2026-06-27 10:31来自 微博网页版

海外头部风向标，一个是达子，一个是博T，这两家都是AI推进过程中，训练算力和推理算力以及通信交互的核心铲子公司，所有的需求都对应他们家的底层芯片的支持。 如果这两家的市场表现都开始出现滑坡，都对应全球资金在AI资本开支方向上已经开始出现了预期压制，否则，按照所谓的资本开支预期和需求， ​

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