杨露说

2026-06-18 18:00来自 微博 weibo.com

发布了头条文章：《穿越泡沫寻本源：科技热潮下的银行价值机遇（成都路演合集）》 为助力大家假期系统深耕宏观政策、理清银行投资逻辑， 我们特别整理【董宝珍成都路演视频文本合集】， 整合为专属端午学习大礼包，免费分享。 ​​​ http://t.cn/AXamZfKs ​

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杨露说

2026-04-29 09:19来自 微博 weibo.com

发布了头条文章：《五一学习福利｜杨露直播三部曲：解读十五五政策 迎接金融黄金期》 为助力大家假期系统深耕宏观政策、理清银行投资逻辑， 我们特别整理杨露说直播《解读十五五政策 迎接金融黄金期》三部曲， 整合为专属五一学习大礼包，免费分享。 http://t.cn/AXJ7MRK2 ​

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2026-07-02 09:00来自 微博网页版

2026/07/02 政策救市从表面看是 化解流动性危机避免踩踏引发股灾 但本质是 向市场输入符合价值规律的资金和理性行为 始终坚持价值规律 ​

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2026-07-01 19:00来自 微博 weibo.com

发布了头条文章：《【杨露说第5期】：如何理解投资表面是认知博弈，本质是人性博弈？》 http://t.cn/AXoLAwxg ​

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2026-07-01 15:00来自 微博网页版

【杨露说第5期】：如何理解投资表面是认知博弈，本质是人性博弈？（2023年6月8日） http://t.cn/AXo2zfZf ​

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2026-07-01 09:00来自 微博网页版

2026/07/01 什么样的救市才算是成功的呢？ 以价值规律为核心的投资市场、 自我健康运行的情况下， 救市资金就可以逐渐退出， 这样的救市就是成功的救市 ​

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2026-06-30 19:00来自 微博 weibo.com

发布了头条文章：《【杨露说第4期】：如何成为一名优秀的投资者？（2023年4月19日）》 http://t.cn/AXohM5E1 ​

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2026-06-30 15:00来自 微博网页版

【杨露说第4期】：如何成为一名优秀的投资者？（2023年4月19日） http://t.cn/AXoP9nPO ​

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2026-06-30 09:00来自 微博网页版

2026/6/30 标题：凌通盛泰的投资哲学 一、投资机会源于偏差，二、投资机会不仅源于标的物，三、投资机会是动态变化的。凌通盛泰选股原则：长期永续：需求长期存在，不会被替代，比如消费、金融行业等凌通盛泰致未来客户的信。优秀公司：公司具有强大的永续护城河，从而能永续成长。安全边际：当优秀公 ​

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2026-06-29 19:00来自 微博 weibo.com

发布了头条文章：《【杨露说第3期】：投资最高的境界是—耐心等待！（2023年4月8日）》 http://t.cn/AXSe95Pv ​

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2026-06-29 15:00来自 微博网页版

【杨露说第3期】：投资最高的境界是—耐心等待！（2023年4月8日） http://t.cn/AXSglW3R ​

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2026-06-29 09:00来自 微博网页版

2026/6/29 标题：收益率由市盈率和业绩双驱动 凡是在市盈率增长率为负的阶段，伯克希尔的收益都是很低的，高收益都出现了市盈率大幅上涨。可口可乐的市盈率长期以25倍为轴心波动。1989年，因为此前可口可乐换口味遭到老消费者的批评而失败。百事可乐趁势扩张把可口可乐逼得很困难，市场上开始觉得可口 ​

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2026-06-28 10:11来自 微博网页版

【杨露说第2期】：银行业为什么会是被当成稻草的金条（2023年3月28日） http://t.cn/AXSmVtQc ​

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2026-06-28 09:54来自 微博 weibo.com

发布了头条文章：《【杨露说第2期】：银行业为什么是被当成稻草的金条（2023年3月28日）》 http://t.cn/AXSm5AFF ​

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2026-06-28 09:00来自 微博网页版

2026/6/28 标题：分析伯克希尔投资富国银行的收益率 为什么在前期获得高收益，在后期乏善可陈？答案有两点：第一当时的市场环境，第二巴菲特秉持的投资理念。在前期富国银行出现经营危机，市场恐慌全面爆发，出现了罕见低估值。后期富国银行经过长达10年的股价上涨，变成了人见人爱的“伟大公司”。前 ​

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2026-06-27 09:00来自 微博网页版

2026/6/27 标题：银行和嘴巴股的区别 我问一下大家，被炒得热闹非凡的嘴巴股，金龙鱼、伊利股份、海天味业，这三个嘴巴股未来几十年和民生银行、浦发银行，它的净利润增长谁更高。为什么？因为嘴巴的需求决定于嘴巴的数量，在没有新增人口情况下嘴巴需求会增长停滞。 在2000年之后，啤酒、牛奶在全国 ​

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2026-06-26 09:00来自 微博网页版

2026/6/26 标题：巴菲特最经典的两个案例 在巴菲特创造投资传奇过程中，其最经典的两个案例本质上和茅台投资机会产生的原理完全一样，分别是美国运通色拉油危机和加州房地产泡沫破裂导致富国银行净利润大衰退。 1963年，美国著名金融服务公司美国运通遭遇了诈骗，一个奸商把色拉油罐里面大量的注水作 ​

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2026-06-25 16:51来自 微博网页版

【杨露说第1期-视频】：危机下创造巨大的投资机会（2023年3月16日） http://t.cn/AXSK6PaP ​

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2026-06-25 16:00来自 微博 weibo.com

发布了头条文章：《【杨露说第1期】：危机下创造巨大的投资机会（2023年3月16日）》 http://t.cn/AXSKtilA ​

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2026-06-25 09:00来自 微博网页版

2026/6/25 标题：茅台背后的盈利机制 我们思考一下茅台的机会是不是只属于茅台？抛去表象回归本质后，最终茅台的财富传奇根本原因就这三点： 第一、一个可以永续成长的优秀公司。 第二、遇到了可克服的困难。 当时反腐导致茅台的需求瞬间归零，茅台必须要解决消费主体转型的问题，这对于茅台来说是 ​

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2026-06-24 09:00来自 微博网页版

2026/6/24 标题：观“无”的优势和观“有”的劣势。 “无”的状态下就能预知未来，这也是一种很重要的能力，正是这种能力能保证我们走得下去，因为投资是认知博弈，认知首先是正确的，但是这个正确认知必须比别人提前，不能等到大家感官都感知到一种好现象出现的时候，才得出好现象会出现。 另一方面 ​

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2026-06-23 09:00来自 微博网页版

2026/6/23 标题：认知能力重于现实，也要接触现实 举个例子，牛顿和一条狗都站在苹果树下，苹果落地的现象同时作用到牛 顿和狗的感官（眼睛）上，牛顿和狗都看到了，牛顿和狗的感官没有什么差别， 甚至狗的感官能力强于牛顿，但是同一现象作用到牛顿和狗身上，狗却永远不 能意识到苹果落地背后有万 ​

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2026-06-22 09:00来自 微博网页版

2026/6/22 标题：价值股估值修复将造就长周期指数牛 当估值处于修复的过程中，我们一定要重仓，没有重仓就没有高回报，重仓比研究标的物还重要。看对了却没有重仓，是毫无意义的。过去几年我们的基金没有利润，资本市场80%的时间是没有利润的，需要等待这80%的消失，然后进入20%的兑现期，现在我认为8 ​

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2026-06-21 09:00来自 微博网页版

2026/6/21 标题：市场终究是由价值规律决定 市场终究是由价值规律决定的。2021年开始，资金重仓的泡沫化的消费、医药股票开始崩溃。在这里我提出一个“抱团周期”概念。“抱团周期”是我在思索中国资本市场上，主流资金为什么不按照基本面决定经营态势和估值水平，投放资金时形成的概念。在消费医药不 ​

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2026-06-20 09:00来自 微博网页版

2026/6/20 标题：你必须立足永恒的视角看待当下 对于真正的理性投资者，对于真正有经验的投资者不能光看报表数据，要审问报表数据到底是可持续的长期发展态势呢？还是不可持续的昙花一现？要记住格雷厄姆给包括巴菲特在内的弟子的忠告：“你必须立足永恒的视角看待当下”。有时候有些公司可以通过违反 ​

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2026-06-19 09:00来自 微博网页版

2026/6/19 标题：在思考中知行合一 在思考的过程中，我逐渐构建起了自己的理论体系和投资模式，我意识到践行价值投资实践真正的挑战，并非是认识客观世界和客观基本面，而是战胜自我人性。 牛顿说：“我不知道世人怎样看我，但我自己以为我不过像一个在海边玩耍的孩子，不时为发现比寻常更为美丽的一 ​

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2026-06-18 09:00来自 微博网页版

2026/6/18 标题：对基础理论深刻、正确的理解是正确行为的基础 价值不是客观标的物单方面创造的。二级市场上，财富不能脱离投资人而产生！那些认为客观标的物好，就必然永远会上涨的观点是错的。 年轻的中国资本市场上普遍缺少实事求是和独立思考精神，到处是人云亦云和教条主义、本本主义，形成并流 ​

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2026-06-17 09:00来自 微博网页版

2026/6/17 标题：是敬畏市场还是敬畏规律？ 事实上，真正的价值投资者不可能敬畏市场，真正的价值投资者只顺应、敬畏规律。我们在股市求生存谋发展，应该敬畏、追随市场终极变化真正的主宰，只有投靠、归顺市场中最强大的真正主宰才能生存和获利！到底谁是股市终极变化真正的主宰？是价值规律还是阴晴 ​

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2026-06-16 09:00来自 微博网页版

2026/6/16 标题：买股票就是买公司是错误的 买股票就是买公司是错误的，至少是不严谨 的。买股票就是买安全边际，价值投资的财富来自于安全边际。安全边际是企 业内在价值与价格的偏差。企业基本面好，但不能产生安全边际，是赚不到钱 的。巴菲特说，买股票就是买公司的一部分，这里面有两个概念。一 ​

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2026-06-15 09:00来自 微博网页版

2026/6/15 标题：芒格和格雷厄姆对安全边际的理论 芒格所提出的以合理价格买入优秀公司，不是在格雷厄姆之外又找到了一个价值投资的新理论。芒格只是找到了一种产生安全边际的新形态和产生新的安全边际类型。格雷厄姆在理论中只提出了安全边际，没有考虑由企业成长导致的“长出来”的安全边际，是静态 ​

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2026-06-14 09:00来自 微博网页版

2026/6/14 标题：财富源于大众的愚蠢和自己的理性让研究基本面变得更加 重要如果财富只是源于基本面的成长，投资就变得非常容易了。正是财富源于大众的愚蠢和自己的理性让研究基本面变得更加重要！因为你不仅要正确，还要比别人更正确，要在市场中最聪明的人都错误的情况下，你还能做到正确，这个要难 ​

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2026-06-13 09:00来自 微博网页版

2026/6/13 标题：安全边际背后的自然法则 安全边际是在价格变化过程中，或者在企业经营变化过程中演化出来的。内在价值是从属于企业的客观属性，但安全边际不是从属于企业的客观属性，而是企业内在价值与股票价格的偏差，安全边际既包括客观属性（内在价值）又包括投资者主观属性（市场价格是市场中大 ​

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2026-06-12 09:00来自 微博网页版

2026/6/12 标题：做正确的事情，财富来自客观标的物被大众认知扭曲 价值投资它实际上就是有一个基本性，就是你做正确的事情，做正确的事情在一段时间，尤其是在眼下有可能吃亏，但是宇宙就有个法则，社会有个规律，只要你是正确的，最终你是受益的。我这么多年总结下来，不认为价值投资是一个技术，价 ​

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2026-06-11 10:00来自 微博网页版

2026/6/11 标题：大众更容易被价格所引领 大众陷入恐慌情绪形成严重错误，他们凝聚起来的破坏力是非常巨大的，他们的碾压力也非常巨大，但是，大众在把他们的那种破坏力释放出来之后，它也会随着事实的逐渐清晰化，逐渐回归常态和理性，甚至有的时候它会突然因为形势的变化而分崩离析。大众情绪逆转已 ​

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2026-06-11 09:14来自 微博网页版

【杨露说第86期】：泡沫终破，价值必归！（直播回放） 直播时间：2026年5月21日 ​​​​ http://t.cn/AXa7C7Y3 ​

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2026-06-10 15:44来自 微博 weibo.com

发布了头条文章：《【杨露说第86期】：泡沫终破，价值必归！》 ​​​​#股票# #投资# #a股# http://t.cn/AXXFH754 ​

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2026-06-10 09:00来自 微博网页版

2026/6/10 标题：矛盾冲突才是财富的来源 矛盾冲突才是财富的来源。如果没有市场大众的这种曲解，不承认银行的复苏，所有的市场参与者都深刻、准确地发现了银行基本面复苏，正确地看清楚了银行的基本面状况，那么这个时候银行的估值水平就已经完全没有低估了，甚至有合理估值上的适度高估，那么在这种 ​

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杨露说

2026-06-09 10:34来自 微博网页版

【杨露说第85期】：读懂市场乱象，做清醒的投资者（直播回放） 直播时间：2026年5月14日 http://t.cn/AXXBzmBO ​

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2026-06-09 10:12来自 微博 weibo.com

发布了头条文章：《【杨露说第85期】：读懂市场乱象，做清醒的投资者（直播文本）》 http://t.cn/AXXBvnQz ​​​​#股票# #投资# #a股#价值投资# ​

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2026-06-09 09:00来自 微博网页版

2026/6/9 标题：自律和市场的愚蠢比基本面更能创造财富 “投资首先是认知博弈，进而是人性博弈，财富更多的是来自于人性博弈，并不是来自于基本面。在二级市场上财富来自于人们对基本面事实的曲解和扭曲，基本面被人们扭曲曲解得越厉害财富越多，所谓的安全边际本质上就是社会大众的认知，错误的曲解 ​

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2026-06-08 09:00来自 微博网页版

2026/6/8 标题：估值修复的三个阶段 第一个阶段有逻辑无事实阶段。 第二个阶段有逻辑有部分事实阶段。第三个阶段叫做事实完全展现的阶段。 这三个阶段在估值修复的初始阶段，社会大众没有按照逻辑思考问题的习惯，所以当逻辑性复苏已经具备，但是没有充分的现象，甚至没有任何现象的时候，大众不会相 ​

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2026-06-07 09:00来自 微博网页版

2026/6/7 标题：人性博弈难在需要灵魂的升华！ 假设你现在就是一个全中国最善于独立思考，最善于调查研究，最不人云亦云，能识别真相与假象，能对流行的认知以及流行的错误观点，看透它的错误性，不被它迷惑的人，你不顾一切地贪婪地买入以稻草价格交易的金条后，会发生什么现象？在所有的人都宣布茅 ​

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2026-06-06 15:00来自 微博网页版

股市只有走出慢牛长牛行情 才能增加全国居民财产性收入 http://t.cn/AXXpnrxP ​

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2026-06-06 09:00来自 微博网页版

2026/6/6 标题：对客观事实的认知和预期受到了情绪和人性的更强有力影响 目前没有办法证实，也无法证伪的否定观点已经出现的时候，为什么能够快速流行？而复苏的客观事实已经出现在人们眼前了，任何人都能看到，为什么市场没有大量地出现银行的复苏可以持续的观点？为什么人们选择了相信复苏不持续， ​

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2026-06-05 18:00来自 微博 weibo.com

发布了头条文章：《2026年成都路演--坚守价值规律 迎接金融黄金（下）》 http://t.cn/AXXo9rds ​

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2026-06-05 18:00来自 微博网页版

2026年成都路演--坚守价值规律 迎接金融黄金（下） http://t.cn/AXXo91qr ​

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2026-06-05 09:00来自 微博网页版

2026/6/5 标题：格物致知是认识世界的前提 在任何时候，认识客观世界的首要的核心的前提性基础课题是改善自己的主观情绪，控制主观先要做到正心，诚意，先要把自己摆平，把自己的心放正。 格物致知就是认识世界；正心，诚意是认识世界的前提，先正心，先控制主观，再认识客观，这就是我的主要观点， ​

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2026-06-04 09:00来自 微博网页版

2026/6/4 标题：投资人必须站在人性的视角上理解股市现象 人性特征一：人不能辩证全面看待客观事实 人对客观事实的看待不可避免的必定是片面的选择性看待。越是复杂问题，越是在紧急情况和危急时刻，人越以偏概全，片面极端看问题！由于下跌导致人们发现自己的利益已经或者将要发生损失，对损失的担忧 ​

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2026-06-04 08:19来自 荣耀X60 Pro

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【欧洲央行：#黄金成全球官方首要储备资产##黄金取代美债成全球第一大储备资产#】欧洲央行2日发布报告指出，黄金储备占比已超越美国国债，成为各国央行的首要储备资产。截至2025年末，黄金在官方外汇储备总额（包含外汇和黄金持有量）中的占比已升至27%，超过美国国债22%的占比。（记者 吕博慧） ​

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2026-06-03 17:00来自 微博 weibo.com

发布了头条文章：《2026年成都路演--坚守价值规律 迎接金融黄金（上）》 http://t.cn/AXXVSKum ​

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2026-06-03 15:31来自 微博网页版

2026年成都路演-坚守价值规律 迎接金融黄金（上） http://t.cn/AXXVGsfN ​

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2026-06-03 09:00来自 微博网页版

2026/06/03 标题：银行是同质化的产业 依赖管理层，依赖企业文化的产业，恰恰是同质化产业，比如家电，比如航空都是这样的。差异化产业最本质的特点是它不依赖管理层，管理层再差产业由于某种客观的差异，能够在管理层很差的情况下，靠客观的差异导致的优势继续维持成长。茅台的酒可以卖1000多，其他 ​

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2026-06-02 16:00来自 微博 weibo.com

发布了头条文章：《2026年成都路演--银行业已走出周期低点（文本）-吴丹阳》 http://t.cn/AXXbXKlC ​

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2026-06-02 16:00来自 微博网页版

2026年成都路演--银行业已走出周期低点（视频）-吴丹阳 http://t.cn/AXXbXoxp ​

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2026-06-02 09:00来自 微博网页版

2026/6/2 标题：绝大部分的波动都是市场先生发作，跟基本面没有关系。 投资的本质是正确认识基本面真相的前提下对抗市场先生。对抗市场先生必须要认清真相，可是认清真相就跟大众成为对立方，大众跟你的想法不一样，大众决定当前价格，所以，当前价格证明你是错误的。你又是群体动物一员，这个时候你 ​

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杨露说

2026-06-01 16:28来自 微博 weibo.com

发布了头条文章：《2026年成都路演-什么是“伯克希尔时刻(文本）-杨露 》 http://t.cn/AXXAENaH ​

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2026-06-01 10:20来自 微博网页版

2026年成都路演-什么是“伯克希尔时刻（视频）-杨露 http://t.cn/AXXwNOf7 ​

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2026-06-01 09:00来自 微博网页版

2026/6/1 标题：市场是无效的 真正的价值投资者一定要相信市场是无效的，市场总会犯错误，相信市场上绝大多数人，绝大多数专家，绝大多数研究员，绝大多数基金经理是不理性的。凡有大成就的投资家都不承认有效市场理论。比如索罗斯，虽然他不完全坚持格雷厄姆、巴菲特、芒格式的价值投资，但他很早就知 ​

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2026-05-31 09:00来自 微博网页版

2026/5/31 标题：对基本面的错误理解 每天都会发生很多事情，但真正的投资人不需要被这些事情牵着鼻子走，不需要研究这些每天都会发生的事情，这些只是瞬间的事情，事情让大众情绪上天入地，但本质上与企业未来和基本面没有关系！但是过程不值得管理和过问。这些事情其实大部分只是日常的经营业务，与 ​

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2026-05-30 09:00来自 微博网页版

2026/5/30 标题：无法对事实进行独立的思考是人性问题。 在一定的社会背景和经济条件下，围绕着某一个行业的错误认知大流行，会规律性地重演和不断重复，这个重演、重复的过程就是安全边际出现和消失的过程，就是投资机会产生和消失的过程。发现投资机会，把握投资机会，获得投资机会，一定要理解这种 ​

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2026-05-29 09:00来自 微博网页版

2026/5/29 标题：理性的资产管理人 真正的资产管理人，是在下跌的时候不动摇，而且还要加大买入，在这个过程中它的阶段性收益就非常难看，而这种难看其实是种假象，你根本就不用管，你应该想尽办法扩张占有这些廉价的有安全边际的投资对象，才是真正的维护客户利益，这才是真正的投资之道！但是如果某 ​

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2026-05-28 09:00来自 微博网页版

2026/5/28 标题：现象的本质 现象是一点点地连续展现出来的，先展现出来的现象把最坏的预期修正，之后再展现出来的现象，把次坏的预期修正清理掉，随着现象的逐步次第展现，预期的悲观逐步降低，这样估值修复就逐步发生了，最后任何人不用费脑筋，都能看到好的现象证明企业无限光明时，这时已经完全没 ​

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2026-05-27 09:00来自 微博网页版

2026/5/27 标题：大众只看现象 大众是被现象改变的，或者说股价的回归是被现象推动的。” 现象为什么能出现？现象是由逻辑和道理支配下演化出来的。逻辑和道理是现象之母，逻辑和道理派生出现象。经济现象是有经济规律和经济常识、法则派生的，企业经营中的现象是由公司内在的护城河和竞争优势派生的， ​

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2026-05-26 09:00来自 微博网页版

2026/5/26 标题：逆大众而行 只有那些超越大众认知的对未来的预测才能带来财富。对未来的正确认知并不必然带来财富。只有大众没有意识到的正确认知才能带来财富，投资是认知博弈。进一步，一个投资人有正确且大众没有想到的认知和预判，必然遭到大众的碾压。因为大众的认知直接决定当下的价格，能给投 ​

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2026-05-25 09:00来自 微博网页版

2026/5/25 标题：不要把假象太当回事 真正的投资能力就是在动荡 中保持原则不变，保持核心信念，不自我怀疑，更不自我否定，从而始终在理 性控制下，任由市场的非理性波动。 我反复强调我们所经历的波折是假象，不要把它太当回事儿，强调我们所 持有的股票和投资标的，出现了极其罕见的安全边际。所 ​

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2026-05-24 09:00来自 微博网页版

2026/5/24 标题：假象都不会长久 价格是假象，真正的投资和资产管理者一定要分得清真假。太多的投资人，太多的资产管理者分不清真假，价格是一个商品的标价，这个标价有时候错得非常离谱。当金条按照稻草的价格标价的时候，金条的主人一定要知道标价是假的、标价是错的。正因为是错误的，所以这个标价 ​

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杨露说

2026-05-23 14:47来自 iPhone 16 Pro Max

💐成都见面会现场座无虚席， 到场伙伴齐聚一堂。 大家秉持相同投资理念相聚， 彼此志趣相投心意相通。 后续我们也会不断优化升级， [心]为各位带来更周全优质的服务。 ​

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杨露说

2026-05-23 09:00来自 微博网页版

2026/5/23 标题：中国的银行业和实体经济情况 中国的情况是：如果银行业在实体经济陷入困难的时候，不给实体经济贷款，实体经济很快就陷入更大的困难，这样也会拖死银行。由于主要银行都是国家所有，因此容易实现银行帮助实体经济渡过困难的同舟共济，在中国会出现实体经济最困难的时候银行最宽松，于 ​

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杨露说

2026-05-22 15:35来自 荣耀X60 Pro

董老师在直播中，解答大家最新关心的问题[鲜花]

我在#微博直播#开播啦，快来看看吧 http://t.cn/AX6UFJai ​

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杨露说

2026-05-22 13:14来自 微博 weibo.com

发布了头条文章：《三年长线布局，银行白酒谁更占优势》 ​

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杨露说

2026-05-22 12:24来自 荣耀X60 Pro

回复@北京土老帽儿:大家都可以发表各自互相观点讨论。[可爱]用时间来验证最终的结果！[鲜花]//@北京土老帽儿:也许你前面的那些想法是错的呢？国家提出中特估只是一种工具。买入银行股也是为了拉起来疲软的市场。当市场被激活后，国家就退出了银行。国家没有你想的那么宏大。

早在几年前提出：国家队增持银行，不仅仅是低估值+高股息的投资收益需求，更重要的一层是国央企股权结构的收缩，是长期战略布局。这种收缩的结构会让股权逐渐变少，从而推动估值上涨。国家队资金这几年纷纷增持银行，形成了新一轮的股权变化。到了今年4月中旬突然停止了节奏，这被市场主流认为：“国家 ​

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杨露说

2026-05-22 12:06来自 荣耀X60 Pro

读懂伯克希尔时刻：历史永远重复人性的轮回 回望1999年美股行情，市场上演极致割裂：科技股疯狂暴涨，雅虎、英特尔、甲骨文短期涨幅数倍，纳斯达克指数半年翻倍；而坚守价值投资的伯克希尔持续下跌，巴菲特一度沦为全市场嘲讽的对象，被媒体、华尔街与投资者质疑理念过时。 顶着全网质疑，巴菲特在 ​

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2026-05-22 11:13来自 荣耀X60 Pro

早在几年前提出：国家队增持银行，不仅仅是低估值+高股息的投资收益需求，更重要的一层是国央企股权结构的收缩，是长期战略布局。这种收缩的结构会让股权逐渐变少，从而推动估值上涨。国家队资金这几年纷纷增持银行，形成了新一轮的股权变化。到了今年4月中旬突然停止了节奏，这被市场主流认为：“国家 ​

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2026-05-22 09:00来自 微博网页版

2026/5/22 标题：为什么投资银行？ 在某一类贷款变成不良贷款之前，绝大部分是有一个先进关注，之后再进不良的渐进式变化过程，因此关注类贷款，客观上就是不良贷款率变化的先行指标。通过观察关注类贷款的变化特征，可以提前预判不良贷款的变化和走向。目前我们可以看到中国银行业的关注类贷款已经开 ​

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2026-05-21 16:28来自 微博直播平台

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2026-05-21 09:00来自 微博网页版

2026/5/21 标题：资本市场的不合理现象 如果合理估值水平可以随着价格的波动和变化随时变化，那么就不是说价值决定价格了。而是价格决定价值了！但是在资本市场上广泛存在基于涨跌任意修改合理估值水平的情况。 资本市场随涨跌调整合理估值的不合理现象，令我深切的体会到时时刻刻的理性，时时刻刻的 ​

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2026-05-20 09:00来自 微博网页版

2026/5/20 标题：理性投资人的要求 说一个人有投资能力，不过是因为他理论扎实、实践经验丰富，他善于通过对实践历程的总结提炼出普遍的投资原理和原则，从而使自己的行为更加合乎逻辑。 第一，真正的理性投资人并不是保持一次理性，而是要永远保持理性，始终保持理性，时时刻刻保持理性，只要你有瞬 ​

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2026-05-19 11:47来自 微博网页版

感谢粉丝朋友送的的水墨画作，是我们凌通盛泰「杨露说团队」收到的最特别的礼物。 青山为幕，松涛作伴，画里的飞机穿云而来，既藏着“航行起飞”的美好祝愿，也像极了我们在投资之路上，始终带着初心穿越迷雾的模样。 特别感谢这份心意，我们会带着这份信任，继续在市场中深耕，用专业与陪伴，陪大家 ​

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2026-05-19 09:00来自 微博网页版

2026/5/19 标题：银行业的确定性 第一，银行股是低估的；第二，银行股持续低估后，估值修复的条件已经逐渐的具备。中国银行业四五倍市盈率的估值意味着，净利润降低一半之后，估值都不高。 第二个是为什么银行业的低估值将迎来修复？对于银行业强烈影响净利润的是坏账规模和坏账规模的增长，坏账规模 ​

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2026-05-18 09:09来自 微博网页版

2026/5/18 标题：银行业在中国资本市场 在正常情况下考虑银行高杠杆的特征，它的市盈率不应该低于十倍。目前中国股市银行股的估值水平相对于正常合理水平至少低了一半。这种低估源于人们基于自己的主观想象，认为中国银行业包含着巨大的风险和不确定，包含大规模的坏账。我的研究确认这一认知是百分之 ​

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2026-05-17 09:00来自 微博网页版

2026/5/17 能力圈原则的深入探讨 善变在政治圈里是优点，一个善变的人在政治圈里能够如鱼得水，左右逢源，但是善变在投资圈里是致命的缺陷，这也是中外政治家投资股票的业绩都不怎么样的原因。大众习惯眼见为实，没有具体的有利因素出现，引用这个保守主义思想的奠基人刘军宁先生的一段话：“没有人是 ​

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2026-05-16 09:00来自 微博网页版

2026/5/16 标题：长期决策的难处 这种卖出在当时用非常短期的视角来看，每次卖出都是正确的。每一次卖出都躲过了下跌，每次卖出都马上能激起一片掌声。但是，我们立足今天回头看，那些在茅台13年的持续下跌过程中止损、控制回撤的卖出行为，哪有什么正确性呢？他们只不过是把大好的机会白白地葬送掉而 ​

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2026-05-15 09:00来自 微博网页版

2026/5/15 真正的逻辑是企业被误解了！这次事件之所以复杂是因为中国社会，对茅台这家普通的公司进行了十多年的负面集中报导，人们习惯性负面看它。我们不遇到重大风险是必然的。在任何时候我都清楚知道，越是在股价低迷时越清楚。如果我不认为这是一种必然，我怎么可能那样做呢？ 市场先生与内在价值 ​

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2026-05-14 17:09来自 荣耀X60 Pro

向中国军人致敬🫡

【#法新社镜头下的中国军人#】法新社镜头下今天的中国军人。 http://t.cn/AXi6RlAH ​

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2026-05-14 15:28来自 微博直播平台

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2026-05-14 09:00来自 微博网页版

2026/5/14 标题：没有表现出来的东西才是永恒的 股价下跌这种现实的直接感受，市场先生狂燥的表演导致的市场价格下跌，是人的感官能直接感受到的，看得见、听得见，有实实在在的感观冲击。市场先生引起了实实在在的利益损失，眼睁睁的看着钱越来越少。同时，你说的那种说一不二起决定支配作用的内在价 ​

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2026-05-13 09:00来自 微博网页版

2026/5/13 标题：顺道的长期投资模式 《道德经》里有句话：反者道之动也。意思是说：“道”这个起支配作用的否主宰，它平时不行动、不体现、不发生约束力，但是它在两端的时候驱动事情反向变化，这个时候“道”就开始行动了。“道”是在两端行动，驱动事物向反向变化，反向变化是“道”行动的表现，于 ​

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2026-05-12 09:00来自 微博网页版

2026/5/12 标题：资本市场的确定性 资本市场的确定性存在于三个点。公理性的认知是：价值规律是管长期的走向，长期走向唯一地决定于价值。在价值规律确定地决定长期走势原则下，中短期变化，价值规律也不是完全无能为力，中短期一般性波动和变化，价值规律是管不了，而且也不管，但任何时候发生的极端 ​

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杨露说

2026-05-11 18:37来自 微博 weibo.com

发布了头条文章：《大空头伯里：AI 狂热近尾声，市场似 2000 年科技泡沫前夕》 http://t.cn/AXiLFnjj ​

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2026-05-11 12:20来自 荣耀X60 Pro

银行业数据2025年年报继2025年三季度向好，一季度在其基础上继续向好。 ​

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2026-05-11 09:00来自 微博网页版

2026/5/11 标题：市场先生两端和终点有确定性 市场先生不接受内在价值约束，永远想按照自己的想法和情绪为所欲为。内在价值在市场先生情绪没有狂燥失控的情况下，基本不对市场先生做干涉，由市场先生自行运行。 但是内在价值在三个点上，具有绝对的说一不二特质： 一、最终的终点，完全由内在价值绝对 ​

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2026-05-10 22:05来自 微博网页版

杨露说直播：解读十五五政策 迎接金融黄金期（三） 主要内容： 1、银行业股权结构变化 2、银行业机构行为特征 3、银行业估值修复路径 4、董老师回答大家问题 http://t.cn/AXiZnUV0 ​

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2026-05-10 19:20来自 微博网页版

杨露说直播：解读十五五政策 迎接金融黄金期（二） 主要内容： 1、十五五及金融政策变化 2、银行业发展的战略定位 3、银行业估值修复的过程 4、如何选择银行这场投资 http://t.cn/AXizKScw ​

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2026-05-10 09:00来自 微博网页版

2026年5月10日 银行业复苏是整体性的，而非个别奇迹 银行经营的关键变量——信贷规模、利差、资产质量，主要取决于宏观经济与产业结构，而非个别银行的管理水平，因此银行业本质上是同质化行业。招商银行率先复苏，只是“第一片发芽的树叶”，真正原因是宏观环境改善，春天已至。全行业的估值修复不可 ​

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2026-05-09 09:00来自 微博网页版

2026年5月9日 投资的核心不是知识，而是克制人性 买入前的分析是道问学，买入后的坚持是尊德性。投资失败的根源，不在于智商和知识不足，而在于人性与情绪失控。市场波动牵动现实利益，驱动人追涨杀跌，注定赔钱。软件工程师靠知识成才，而投资家必须经过长期磨练，战胜本能，保持理性。真正决定投资 ​

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2026-05-08 09:30来自 微博网页版

【杨露说第82期】：解读十五五政策 迎接金融黄金期（一） 主要内容： 1、十五五政策及金融政策变化 2、银行业战略定位及估值修复 3、银行业资金结构变化及跟踪 4、各省金融监管分局数据看区域经济 http://t.cn/AXJBHIDP ​

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2026-05-08 09:00来自 微博网页版

2026年5月8日 投资的根本在于尊德性而非道问学 道问学强调研究客观规律，类似现代科学；而尊德性强调内省克制，先战胜欲望与本能，才能保持理性。真正阻碍人认清事实的，不是规律难懂，而是人性缺陷与非理性干扰。投资成败的关键，不在知识多少，而在能否保持理性。芒格所说“投资最重要的是理性”， ​

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2026-05-07 09:00来自 微博网页版

2026年5月7日 投资成败的关键在于能否战胜等待中的人性 投资分两步：买入是认知博弈，能否持有则是人性博弈。真正的难点在买入后的长期等待，而等待本身是反人性的——人性追逐眼前利益，无法忍受焦虑、不如人和自我怀疑。市场波动、大众否定、他股上涨，都会激发放弃的冲动。最终能否获得巨额回报， ​

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2026-05-06 08:36来自 微博网页版

2026年5月6日 正心诚意——战胜兽性，成就理性 中国传统哲学核心在于“正心诚意”，指出人性本初并不正直，人既有动物本能的贪婪与恐惧，也具备理性的光芒。人生的根本课题，就是抑制兽性、弘扬理性。正心诚意，就是在欲望与理性之间，始终选择理性，坚持常识与道理。理性不是天生的，而是长期克制欲 ​

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2026-04-30 09:00来自 微博网页版

2026年4月30日 理性就是财富，情绪就是风险 市场的极端低估和高估，大多不是基本面造成的，而是大众情绪的疯狂波动。真正的投资机会往往诞生于多数人恐慌时的抛售和贪婪时的追高。芒格强调投资最重要的是理性，理性不是知识或聪明，而是一种心灵状态：不随情绪起伏，不受市场裹挟，坚持常识与实事求是 ​

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