【国泰海通证券-机器人行业周报：小鹏新一代机器人将首发，智元精灵G2落地新产能】
投资要点：

　　投资建议：重点关注机器人整机厂商及机器人核心零部件供应商，包括：1）执行器和电机：推荐兆威机电、鸣志电器、捷昌驱动。2）减速器：相关标的为瑞迪智驱、豪能股份、中大力德；3）丝杠类：推荐标的为恒立液压、贝斯特，相关标的为浙江荣泰、震裕科技和北特科技；4）丝杠设备类：推荐标的为秦川机床、华辰装备，相关标的为日发精机、浙海德曼、津上机床；5）轴承：推荐标的为龙溪股份；6）传感器：推荐标的为东华测试、柯力传感、安培龙、汉威科技、日盈电子、福莱新材，相关标的为凌云股份。7）整机：推荐标的为优必选，相关标的为越疆和亿嘉和。

　　Figure AI发布Figure 03，杭州通过全国首部具身智能条例。FigureAI发布第三代家用/商用双场景机器人，3克指尖感知、2kW无线充电、10Gbps毫米波数据回传实现持续学习，机体减重9%并降本。杭州率先通过全国首部具身智能条例，2025-2027年量产8款整机、产值破300亿元，2029年人形机器人全产业链达500亿元，之江港7800 ㎡中试基地已投1.6亿元服务小米京东，三年引育3-4家全球头部并打造“最优本体+最强大脑”标杆生态。

　　人形机器人产业落地加速，兆丰携手Neura补全关键零部件，优必选两月揽近5亿订单量产提速。兆丰股份与德国Neura中国公司签约共建4NE-1与MAiRA供应链，叠加其1.2亿欧元融资与10亿欧元订单，借力Neuraverse平台加速国产降本迭代；优必选再获3200万元Walker S2订单，累计合同近5亿元，2025年内交付，Walker系列同步扩产支撑汽车、3C等场景7×24小时“永不停机”，智元精灵G2亦落地宁波均胜电子零部件产线，年产能3000台，形成“机器人企业+制造龙头+产业链”协同样板，推动具身智能从验证迈向规模商用。小鹏IRON机器人将首发，智驾基因切入家庭场景

　　具身智能赛道融资加速，推动行业加速发展。1）千觉机器人获亿元级Pre-A轮融资，孚腾资本与理想汽车联手押注视触觉赛道。2）穹彻智能获阿里新一轮投资，加码以力为中心的具身大脑研发。3)枢途科技完成数千万元天使轮融资，数据管线技术破解具身数据成本痛点。4）如身机器人完成千万级天使++轮融资，力合金融独家押注智慧康养具身智能。

　　风险提示：国产设备替代不及预期、人形机器人产业化不及预期、产业政策不及预期。