拾贝之060109
2025年12月最后一周，中国累积向ITU新增20万颗卫星频轨资料，其中：（1）名为CTC-1和CTC-2两个星座各申请96714颗卫星，14个星座申请数量合计20.3万颗；（2）运营主体除中国星网、上海垣信外，也包括无线电创新院、银河航天、国电高科，以及中国移动、中国电信等运营商。

此前，中国星网已合计申报约2.8万颗卫星，本次国内卫星申报数量大幅增加，预示未来空间基础设施建设投入的不断加码！

商业航天作为春季躁动最大主线的地位不被撼动！商业航天现在最缺的是容量票，流动性好但缺乏大票，这个板块的核心公司其实并没有完全发挥出弹性，市值也依然很小，美国很多商业航天公司过去两年都有二十倍的涨幅，而且现在的天时地利是ai发生了严重的超配，特别是公募基金考核，让很多人年底高位冲了易中天，另外航天现在的问题是有一些公司要异动监控，但基本面上来说也没有完全反映！

另外，我们比较关心阿里在和投资者进行Q4 preview的时候，明确了闪购2026年会坚定加大投入，内资的视角是又要砸钱了！强化了阿里巴巴作为“中国最佳 AI 赋能者”的论点！同时，国内aidc机房招标加码，国产算力也是重要方向！

26年gpu存储都是大扩产，前几天长鑫的招股书，里面写他的设备账面价值，2030亿，都在猛猛扩产，这东西拿到募资一扩产，对于国产设备这些小卡拉咪来说，数量级都不对的，测试这个环节应该是弹性相当大的，主要hbm每层都要测，gpu每个模块都要测，测试步骤和复杂度都上升，总之前后道都看好，这几天短期在走兑现的，谨慎追高吧，后面持续看好。

所以本轮躁动，我们围绕马斯克寻找宏大叙事的新兴产业的机会，适时关注国产半导体替代国产算力、创新药等！

个股关注：

振华股份

燃气轮机概念 之前市场觉得GEV这些扩产后重燃不缺，SOFC就没戏了。实际上BE扩产会超预期的，预期2GW，实际会到3GW。振华跟着SOFC技术走的，未来有可能2030年干到20GW的需求！

东方日升

今年一个月出4万片，一年50万片，对应2.5MW，单W100元，3.8亿收入，毛利率60%，折算利润可能2亿左右，三年后需求可能翻十倍。

hcjsj 太空算力央企第一股：电科数字 600850

底部，30x PE

1. 算力设备：公司是五院（中国卫星上级单位）2025年唯一送测“射频、通信和算力”板卡及设备央企单位，单星价值量 200w 起步；

2. 光刻机：子公司柏飞为光刻机厂商提供“前道控制系统”国产化计算模块、控制模块及整机系统，单台光刻机需配套18 块控制板卡:产品已在产线大量验证；

3. 估值底：公司经营稳健，传统业务对应今年 30x PE，处于历史估值中枢偏下位置，随着太空算力验证和落地，有望迎来强业绩弹性。

如果看这个的话，国内太阳翼 目前95%以上份额都是电科蓝天和航天科技811所的 就乾照光电，云南锗业

重视#飞亚达，商业航天遗珠、卫星用精密减速器低位稀缺标的

1、卫星上太阳能帆板、天线、相机控制等执行机构均需谐波减速器关节模组，单星用谐波数量6-12个，单模组价值5-10万，单星谐波模组价值可达30-50万；按全网5w颗卫星，市场空间150-250亿。
2、长空齿轮系中航工业唯一的精密齿轮及减速器专业企业，在航空、航天领域中小模数齿轮领域综合实力最强、份额最大，与航天一院、五院等多个单位合作较深，系航天一院十八所战略合作伙伴，已进入银河航天等头部供应链，在商业卫星用谐波减速器领域已斩获数千万级别订单。
3、飞亚达并购长空齿轮为中航工业体系内并购，确定性高，进展顺利，有望在上半年落地。
4、长空齿轮质地优秀，除航空、航天外，机器人领域客户亦持续突破，星动纪元、三花、德昌、优必选等均已供货，在灵巧手用微型行星减速器领域技术能力最强。
5、市场对长空齿轮的认知有较大预期差。长空收入、利润体量与丰立智能相当，机器人、航空、航天等业务弹性大。参照丰立智能，长空齿轮可看70e市值。飞亚达考虑全资收购长空后，市值可看100-200亿。