大凡懂点股票的老股民，看完成分股，都不太敢买某些ETF。

有的逻辑不是逻辑，而是讲故事，在行情来的时候你觉得解释性很强，但本质上没有理解资金面定价的现象，再多的信息量和叙事也不能形成确定性。
当行情开始结账的时候，可能很多人还沉迷在宏大叙事，然后不断发问为什么，因为不知道钱怎么挣的，所以也不知道钱怎么亏的。

ETF这几年是大发展了，但是市场定价效率变低了，某种程度上来说，主动权益超额的回归成为了一种必然。从这一点上来看，出于私心，我坚决支持ETF继续高速发展，最终把主动权益变成小众产品类型，才能形成确定性相对强的超额。

至此，公募的两端形成，一边是量大管饱的廉价ETF，饿不死基金公司但也吃不饱，另一边是有一定超额的主动，走精品化特色化路线。

该合并的合并，该出清的出清。