#价值投资日志[超话]# 根据近24小时内的多家券商晨会与行业报告，AI医疗领域的投资焦点已从早期的用户增长叙事，转向对具体商业模式可行性的验证。市场开始关注两条清晰的变现路径：一是以按次付费或分成的模式，切入基层医疗这一广阔增量市场；二是通过AI工具深度绑定医生用户后，向制药企业进行精准营销变现。这标志着行业进入了对企业实际执行力和变现能力的检验阶段，那些能够撬动传统医保支付体系、并给出明确收入增长指引的公司，有望获得更高的估值溢价。

关注：康众医疗（率先跑通基层医疗按次分成的商业模式，并给出明确业绩指引），医脉通（通过AI工具深度绑定医生，向药企精准营销变现），鱼跃医疗/三诺生物（AI赋能硬件，切入慢病管理数据闭环），晶泰科技/英矽智能（AI制药赛道，药企付费意愿强），联影医疗/微创机器人（AI提升高端设备溢价，加速国产替代），嘉和美康/卫宁健康（AI融入医院信息系统，嵌入医生工作流）