太燃了！光伏内卷转战太空 万亿蓝海浮出水面 高盛已埋伏

一、太空光伏定义

• 狭义：卫星/空间站搭载光伏组件（太阳翼）供自身用电，技术成熟，是航天器标配。

• 广义：轨道部署大型光伏阵列，以微波/激光向地面输电并入电网，为产业重点方向。

• 核心优势：无大气衰减，效率为地面2-3倍；同步轨道约**99%**时间受光，近乎24小时发电；适配太空算力星座、深空探测等场景。

二、市场空间

• 短期（2025-2030）：东吴证券测算年发射1万颗卫星对应太阳翼市场近2000亿元；长江证券预测2030年全球低轨卫星太空光伏规模达295亿元，较当前增10倍。

• 中期（2035-2040）：中信证券预计卫星光伏电池片市场达3288亿元，增长超30倍。

• 远期：叠加太空算力中心等，IEA预测2040年达5000亿美元，2050年有望1.2万亿美元。

三、2025年核心动向

1. 需求爆发：全球低轨卫星备案超10万颗，我国申报超20.3万颗；星链V3太阳翼面积达早期10倍，单星功耗提升。

2. 技术迭代：砷化镓三结电池主流（效率30-33%），乾照光电等批量供货；HJT超薄电池切入星链，东方日升等量产；钙钛矿叠层电池实验室效率超32%，迈为股份等布局设备。

3. 政策加码：“十五五”规划将商业航天列为战略产业，上交所发布指引支持商业火箭企业上市。

4. 产业落地：国内商业航天发射50次（占比54%），入轨卫星311颗（占比84%），太空光伏需求刚性增长。

四、2026年预期落地催化

1. 技术突破：钙钛矿叠层电池中试线投产，效率目标35%+，适配低轨卫星与太空算力。

2. 订单落地：东方日升为星链V3供应超10万片HJT电池；钧达股份太空光伏电池产能释放。

3. 政策落地：商业航天专项政策出台，支持天基能源系统研发；“逐日工程”推进兆瓦级试验电站。

4. 产业事件：SpaceX IPO募资扩产，加速太空算力中心建设；国内千帆星座、星网星座批量发射，带动太阳翼需求。

五、细分赛道与核心龙头（每赛道2只）

1. 砷化镓电池：乾照光电（国内市占率超50%，供中国卫星等）；云南锗业（锗衬底市占率90%+，砷化镓核心原料）。

2. 高效晶硅/HJT：东方日升（星链V3超薄HJT供应商）；钧达股份（布局太空光伏电池，捷泰科技技术领先）。

3. 钙钛矿叠层：天合光能（叠层效率32.6%，专利全球第一）；迈为股份（HJT/钙钛矿设备龙头，叠层设备布局）。

4. 卫星电源系统：中国卫星（太阳翼系统集成龙头）；航天电子（电源管理核心部件供应商）。

5. 地面接收与传输：上海电气（空间电站工程建设）；中国电建（无线输电系统研发）。

六、2026年1月主力资金流入前十标的（截至1月23日）

1. 钧达股份（净买入1.47亿元，太空光伏+商业航天）

2. 捷佳伟创（1.22亿元，HJT设备龙头）

3. 东方日升（0.98亿元，星链电池供应商）

4. 乾照光电（0.85亿元，砷化镓电池龙头）

5. 迈为股份（0.76亿元，钙钛矿设备龙头）

6. 晶科能源（0.72亿元，叠层电池布局）

7. 先导智能（0.68亿元，光伏设备龙头）

8. 天合光能（0.65亿元，钙钛矿叠层龙头）

9. 福斯特（航天级封装胶膜，防辐射耐原子氧）

10. 中国卫星（0.52亿元，太阳翼系统集成）

七、全年业绩与分红展望

1. 业绩预测：乾照光电（砷化镓需求增长，全年净利增80-100%）；东方日升（HJT订单落地，净利增50-70%）；钧达股份（产能释放，净利增60-80%）。

2. 分红预期：龙头企业（如中国卫星、天合光能）盈利稳定，预计现金分红比例30-50%；成长型企业（如钧达股份、迈为股份）或高送转+现金分红组合，回馈股东。