为什么价值投资在A股那么难？
今天白酒大面积涨停 茅台大爆发
很多人开始重新谈“价值投资”。

但在中国市场，真正难的点不在认知，在资金属性。

大多数人的钱是“短期钱”，有时间压力、有生活压力、有情绪波动，很难像段永平那样把钱当成长期闲置资本去陪企业走周期。
再加上事前识别“那0.5%的公司”本身就是高难度动作，而时代也在变化，白酒已经很难再站在产业C位。

所以问题从来不是你不懂价值投资，问题是现实不允许你按教科书来。

A股是一个“极端市场”。
在这里，“做对一次”的重要性，远远高于“交易很多次”。

FT中文网引用的那组数据，其实非常残酷：

1990—2022年，A股4876家公司里，
全部市场创造的净财富，约等于前25家公司创造的净财富。
25家，占比只有0.5%。

剩下99.5%的公司，加起来的长期净财富贡献为零。

这意味着什么？

A股长期回报不是二八结构，
是“0.5 对 99.5”的结构。

你只要不在那0.5%里，
你再勤奋、再努力、再多研究，长期统计上都很容易白忙。

更极端的是横向对比：

美国市场大致是“5-95”，
A股是“0.5-99.5”，
在全球42个市场里，A股的极端程度，仅次于波兰和韩国。

所以很多人会产生错觉：

“我明明很努力，为什么长期结果这么差？”

答案很简单：
你努力的位置，大概率在统计意义上的“零区间”。

这也是为什么：

在A股，
与其交易一百次，
不如把一次押对主线、押对时代方向、押对结构位置做到极致。

价值投资在中国不是没用，
它对选行业、选时代、选周期、选位置的要求，被放大到了极限。

你面对的不是“好公司就能赢”，
你面对的是“只有极少数公司才配得上长期资本”。

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