💥📉 Tom Lee 的警告很清晰：如果 Kevin Warsh 接任美联储主席，2026 年可能先跌 20%，再创新高
这是一个非常典型、也非常容易被忽视的周期判断。
Tom Lee 最近的观点并不是在预测“熊市”，而是在提醒一种反复出现的市场行为模式：
当美联储迎来新的权力核心，市场往往会先“试探”，而不是立刻买单。
他的假设前提很明确：
如果 Kevin Warsh 成为新一任 Fed Chair，2026 年的走势很可能高度复刻 2025。
先说路径，而不是结论。
Tom Lee 描述的是一种结构性节奏：
上半年，市场出现一次深度、快速、情绪驱动的回撤，幅度可能在 20% 左右。
这并不是基本面崩坏，而是市场在“测试”新 Fed 的反应函数。
他特别提到，这种下跌会类似 2025 年 4 月 Liberation Day 之后的那一波急跌——
来得快、情绪重、但并非趋势性终结。
关键不在“跌不跌”，而在跌完之后发生什么。
历史上，只要新 Fed 主席没有在第一次压力测试中“失控”，
市场往往会在下半年迅速完成修复，甚至直接推向新高。
这背后的逻辑很冷静，也很现实：
市场需要确认三件事：
新主席如何处理通胀残余
如何看待金融条件收紧
以及在资产价格回调时，是否允许“痛感存在”
在这三件事被验证之前，风险溢价会被主动抬高，
而这，几乎必然意味着一次像样的调整。
所以 Tom Lee 的核心判断不是“看空 2026”，而是：
👉 2026 可能是“前低后高”的经典年份。
真正值得思考的是定位问题。
如果你在等“确定性再进场”，
那你大概率会在下半年、甚至创新高后，才重新变得乐观。
但如果你理解：
这是一次制度切换期必然发生的市场试探，
那么上半年的剧烈回撤，反而更像是一次结构性机会，而不是风险本身。
更重要的问题是：
你更担心短期的 20% 波动，
还是错过一次在“新 Fed 周期起点”附近建立仓位的窗口？