今天晚上最重要的一条新闻，就是三大运营商增值税税率从6%调整为9%。市场主要有两派观点：
黄金坑派
认为明天大幅低开就是带血筹，这是下跌了20%后的利空出尽。观点主要是这是全行业的加税，在国家反内卷的背景下必定会涨价转嫁给消费者，叠加护城河和垄断地位不变，AI ca­p­ex支出逻辑不变，每次下跌就是机会
接飞刀派
认为这是真真实实的影响现金流的变量，资金提前知道了所以提前撤出了这就是市场拿钱投票的结果了，利空出尽和涨价只是目前一厢情愿的揣测，有太多的不确定性。不能用不确定性来骗自己忽略已经有确定性影响的变化。
我的看法
我认为运营商的核心逻辑是高股息+价值重估，那么就从两方面判断：
[一]高股息是否可持续
[二]价值重估逻辑是否受影响
首先我不会去押注运营商涨价，运营商的价值重估主要是AI时代的云服务业务增长，目前云服务这块常识的定性判断是有增长但不是大幅增长（定量数据还需分析），这块运营商肯定是拼不过平台巨头的，但是政企业务肯定是会有增长的。
如果投资运营商，我肯定是基于高股息投资的，至于高股息是否可持续，那就看自由现金流、资本开支和分红意愿。分红意愿在大背景下不太会变，资本开支主要受AI开支影响，与VAT无关，现金流收入端的确实实在在受到了VAT从6%到9%的影响，但是影响多少可以按计算器让AI算。
我认为这次VAT改变其实更加增强了公用事业的属性，削弱了价值重估的逻辑，关键还是在于股息率多少时你愿意投资运营商？比如5%？以及股息率多少时你愿意加仓？比如6%？7%？