苯乙烯今日大跌，主要是原油大幅下挫，同时苯乙烯基本面走弱，二者共振引发获利盘集中平仓。后续来看，苯乙烯基本面仍然不容乐观，临近春节，建议谨慎对待。

风险因素：出口大增；需求超预期；地缘局势

1.苯乙烯价格大跌

今日苯乙烯价格大跌，价格大幅下挫。本次下跌主要是两方面的原因，一是原油价格大跌，二是苯乙烯基本面在走弱。

原油方面，美国与伊朗可能通过谈判解决分歧，而这一举动为中东局势显著降温，从polymarket上的数据来看，3月前美国与伊朗发生冲突的概率从60%大幅下跌至43%，从而推动原油的地缘溢价大幅收缩。

从苯乙烯基本面来看，苯乙烯价格下跌属于预期范围内的事件，主要是下游需求走弱，而现实供应回归。

2.基本面走弱

从供应上来看，苯乙烯供应在2月或增加，主要是多套装置如中化泉州，天津渤化等装置计划重启，2月上旬即可出料。同时，当前BZ-SM价差较高，当前现货价差约为1675元/吨，由于高利润，部分长停装置有计划重启。总体来说，供应压力增长较多。往远月来看，远月供应压力仍存，主要是高利润下，部分装置可能推迟检修，且即便按时检修，多数未检修装置负荷应当会保持较高水平。

需求端来看，由于亏损较多，下游部分厂商出现卖苯乙烯原料，以及检修的情况。从近期消息来看，该情况正在扩散，下游需求形势不容乐观。春节临近，下游和终端预计在本周内陆陆续续开始放假，由于终端节后开工相对较晚，节后短期内下游三S工厂存在库存压力。在下游预售订单较多的情况下，2月和3月的三S现货需求可能会偏弱，从而进一步压低三S价格，导致利润下滑，最后导致三S整体开工率维持在满足预售量的刚需水平。在下游行业出现负反馈后，下游利润下跌空间可能不高，接下来BZ-SM价差或收缩。

3.总结

本轮下跌主要原油大跌带动，叠加苯乙烯基本面走弱共振导致，引发获利盘大幅平仓导致。后续来看，苯乙烯基本面仍然不容乐观，建议关注装置变化情况以及负反馈力度。

本轮苯乙烯自12月中下旬开始持续上涨，主力合约从约6400元/吨持续上涨至最高8027元/吨，伴随价格上升的同样还有波动率，升波行情意味着风险在累积。当高价格开始导致下游出现负反馈时，顶点也就离得不远了。#期货##商品期货#