《巴菲特护城河底层逻辑》

护城河是企业长期、难以复制的竞争壁垒，能抵御竞争、守住超额收益。核心来源包括品牌、专利、成本优势、网络效应、高转换成本等，本质是用结构性优势锁定定价权与市场地位，支撑长期高资本回报率。

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