这只全市场唯一跟踪白银期货的公募LOF基金，正在用连续跌停的方式，给投资者上一堂生动的风险控制课。

事情的起因是2月2日复牌当晚，国投瑞银突然宣布启用备用估值方案，直接参照国际市场价格来计算净值。这一调整导致基金净值单日暴跌31.5%，创下了公募基金史上最大单日跌幅的纪录。而在此之前，这只基金的场内溢价率一度飙升到了惊人的109.92%，也就是说场内交易价格比实际净值贵了一倍多。

这个泡沫的形成，很大程度上源于社交媒体上热传的"一拖六无风险套利"教程。大量新手投资者被所谓的"稳赚不赔"吸引入场，推高了场内价格，造成了巨大的溢价。

但问题的核心在于跨市场交易的规则错配。国际白银市场没有涨跌停限制，价格可以一天跌30%以上；而国内上期所的白银期货有17%的涨跌停板限制。当国际市场出现暴跌时，国内的期货合约根本没办法在一天之内反映真实的亏损情况。这种估值滞后让风险被暂时"藏"了起来，直到基金公司启用备用估值方案，所有风险才一次性释放。

从2月2日到2月5日，这只基金已经连续四个交易日跌停，溢价率从109%降到了37%。即便如此，市场上仍有不少人预计可能还需要第五个甚至更多跌停板，才能将溢价完全消化。与此同时，国际银价还在继续下跌，这意味着基金的净值可能还有进一步调整的空间。

这场风波也彻底打碎了很多人幻想中的"无风险套利"。当初流传的套利教程，现在已经变成了"跌停逃生指南"。那些在高位追进去的投资者，面临的可能是长达数天的跌停锁死，想卖都卖不掉。

对于普通投资者来说，这次事件至少留下了几个教训：一是不要轻信社交媒体上所谓的"无风险套利"策略，高溢价往往伴随着高风险；二是跨境投资产品存在复杂的交易规则和估值机制，不了解清楚就不要轻易参与；三是要警惕那些价格严重偏离净值的品种，这通常是泡沫的信号。