国投基金在白银LOF上的不专业导致的一系列现实问题引起了公募基金同行的担忧。

大家在担心本来市场前景很大的商品基金，有可能因此事件被监管叫停。

关于白银LOF的看法和问题我此前写过：http://t.cn/AX59cPNB

现在再说点别的。

起初我以为，仅仅是周一那天大半夜修改净值（上面链接里写了），导致的客诉是最大的问题。

后来大家看到了，由于国投基金的极度不专业，把京东金融也坑进来了。京东金融提供一种即时赎回业务，可以在没有得到公募基金划转款项之前提前获得现金，这种一种理论上有完全抵押的无风险短期贷款产品。结果由于国投基金的骚操作，京东金融按照基金合同上定的净值计算方法计算了周一的净值，然后按照这个数给赎回基金的人垫付了款项。每赎回100块钱，京东金融贷款支付了83（-17%）块钱，但是实际上国投基金只打款了68.5（-31.5%），每100块赎回京东多支付了14.5元。

这个差额是巨大的，现在京东金融在向客户追回这笔款，但是没法追回的部分是不是该由国投基金来承担呢？

另外一个问题是，在二级市场溢价如此之高的情况下，周一以来买入的人，直接就意味着亏损一半，中间不给任何机会逃生。可能有人说这是他们活该，但是一个普通股民我们能对他们做出什么要求呢？上一次类似的事情是2015年的分级B，按照规则已经触发下折的分级B产品此刻买入就意味着亏损一半，和周一以后的白银lof其实本质上是一样的：为什么有个东西买进去就要亏一半，你还让普通投资者买入？

如果说是周一以前，这还是你情我愿的公平赌博，你冒着溢价多风险怼一个东西，还是有可能赚钱离场的。

但是周一以后这个事情就完全不一样了。由于市场预期的扭转，溢价周五的时候60%，经历过周六凌晨白银暴跌，这个60%溢价在周末其实已经消失在了人们心中：严重看好未来才有这么高溢价，现在变了，溢价就没了。

此刻的白银lof，就跟当年已经触发下折的分级B一样，其实是一个买入时就确定性大幅亏损的二级市场产品。

这种产品不应该存在于二级市场。

现在这些周一以后买入白银lof的人也在闹，就跟当年的分级B一样，引起了**事件。

有人闭眼买爆雷股可能也会遇到这种问题，但是公募基金产品这样是不可以的。

要不然要你公募基金干嘛？

所有大幅溢价的公募基金产品都应该引起警觉。

我觉得公募基金在设计产品的时候，有必要给二级市场高溢价问题设计专门解决方案。硬控二级市场的超大幅度溢价。

比如可以给持有份额的客户提供福利，拿出一定数量的权限给他们参与套利：套利价差一半带走，一半留到基金收益里平分给所有持有者，然后今天通过套利离场的份额可以有50%份额优先申购重新回来。

总之就是严控二级市场溢价到可控，不至于极端情况下买入的人遭遇一买就亏一半，跑都没机会跑的境地。

国投这个白银LOF基金暴露的问题还不仅仅是基金公司专业性欠缺的问题，还有全行业要警惕高溢价产品背后的风险问题。这种问题在任何的跨境基金、商品基金上都发生过或者将要发生。