【#阿童木机器人港股IPO# ：新业务已商业化但毛利率极低 研发费用大幅缩减且远低于营销投入】阿童木机器人创始人、董事长兼首席技术官刘松涛及其一致行动人控制的投票权已超过30%的法定门槛，却未被认定为控股股东，是否涉嫌违反上市规则有待商榷。近年来，阿童木机器人的收入高速增长，但盈利能力薄弱。2025年前三季度，尽管公司净利润扭亏为盈，但利润率仅为0.60%，盈利能力提升有限。同时，公司经营性现金流仍然为负，且净流出额同比扩大2.5倍。2025年前三季度，公司投入的研发费用同比减少21.98%，研发费用率同比下降11.1pct；销售费用则同比增长26.39%，变动趋势与研发费用截然相反，呈现出“重营销、轻研发”的特征。http://t.cn/AX58lSVj