成交量并没有太大的放大，只要成交量不快速放大，意味着风偏也不会快速提升，那么还是可以期待的。从指数来看，节前恢复为多头排列，概率还是比较大的。

AI不厉害，那就是Ai无用，过度投资；AI太厉害，那就是颠覆传统软件；AI资本支出指引太低，那就是泡沫；AI资本支出指引太高，那就影响利润；财报不好，低于预期，那不用说，以上在上周表现就一个标准动作，跌！

本质呢，其实基本面的变化根本追不上人心的变化。

高动量+太拥挤+高杠杆=一波反转。市场就像积木一样摇摇欲坠，快速的累高会让它快速崩塌，快速崩塌后又会积蓄新的动能。

新的动能是，光纤、是cpo、是ocs交换机、商业航天、ai应用等！

去年DS，今年SD。但值得注意的是，今年的SD可能不止一个，而是一批。特别是新的逻辑，视频生成多模态消耗大量的算力，大厂又要保证春节的获客，又推新的算力黑洞式应用，是真的应付不过来的。从成本上来看，这种免费的视频生成，单条成本绝对比发红包的人均获客成本要高。我们推测，在春节PK结束后，一季报大厂普遍会上调资本开支预期。

比如CPU终于迎来海外市场新叙事，后续agent、DeepSeek V4 Engram、内存池化、即梦2.0等都会不断增加CPU负载，CPU将像内存一样迎来结构性高增长，#本季度将是最后一个很差的CPU财报季，业绩反转在即。持续推荐CPU板块，海外Intel、AMD、ALAB，国内澜起科技、海光信息、广合科技。

至于光通信巨头Lumentum与Coherent业绩超预期，核心催化在于CPO规模化应用时间表从市场预期的2028年大幅提前至2027年。两家公司已确立数亿美元级别的CPO订单，并将交付锁定在2027年上半年，这一修正迫使市场估值从PEG向技术垄断溢价切换。

行业供需处于极端“卖方市场”，Coherent数据中心业务订单出货比超4倍，Lumentum虽扩产但仍有30%供需缺口，带动EML等高端芯片量价齐升。伴随产品结构优化，Lumentum运营利润率指引跃升至30%-31%（同比提升近1000基点），EPS复合增速预计达158%，验证了板块已跨过单纯投入期，进入经营杠杆释放与业绩兑现的右侧上升通道。

关注：Lumentum/Coherent/中际旭创/天孚通信（光通信厂商，CPO量产提前至2027年，卖方市场驱动量价齐升），NVIDIA/Broadcom/联发科（芯片厂商，主导光互联架构定义，锁定CPO核心卡位），台积电（晶圆代工，硅光子封装确立CPO物理底座，具备收税级议价权），Google（云厂商，OCS架构先行验证，直接拉动光交换网络订单比如腾景科技）

日本军工股暴涨，川崎盘中发业绩，三菱没咋涨，7011-13是日本买方核心股，比如7013 石川岛重工，23年就开始偷偷增加军费开支，三菱具备F35组装能力，从美国进散件，自己组装！小日子是彻底不装了！

三菱重工7011，川崎重工7012，石川岛7013
日本“防卫御三家”，三菱重工7011，川崎重工7012，石川岛7013，股票代码正好连号。 这并非偶然，日本股票交易所代码的前两位数字代表行业大类，后两位为公司序号。 70xx：专指机械制造重工业大类。 后两位代码按公司的历史和规模逐一编号，这三家中，三菱成立于1884年、川崎成立于1896年、石川岛成立于1897年。 这是连股票代码也讲究“年功序列”。 这三家不光是今天大幅上涨，而是已经上涨了好几年了

确定点的，美国缺电的逻辑！近日马斯克证实燃气轮机订单已排至2030年，意味着全球缺电交易已从算力焦虑进入设备交付能力的硬约束阶段。面对50GW缺口与海外4年交期的极端供需错配，市场正加速演绎两大边际变化：一是技术路线溢出，大缸径燃气内燃机凭借7秒快启优势及优于小型燃机的度电成本（仅为柴发55%-60%），正从备用电源转为AI数据中心主供电源，推动潍柴动力估值重塑（对标卡特彼勒28倍PE）；二是供应链地理溢出，受制于涡轮叶片铸造瓶颈，海外巨头扩产缓慢，中国厂商凭借全产业链自制将交付周期压缩至14个月（海外需3-4年），正快速虹吸全球订单。目前东方电气已获北美1GW询单，这种“时间换空间”的补缺逻辑在未来3-4年刚性缺口下具备极高确定性。关注：东方电气/潍柴动力/潍柴重机（整机制造，凭极速交付与成本优势承接全球缺电溢出订单），应流股份/万泽股份（核心部件，突破叶片铸造瓶颈，掌握高温合金壁垒且议价权高），联德股份/豪迈科技/天润工业/银轮股份（供应链，绑定海外巨头，受益于零部件外包转移及产能打满），杰瑞股份（上游设备，燃气发电激增拉动开采需求，压裂设备订单回暖）

这也是为什么马斯克说要发展太空光伏的原因，在最新的采访中，他说30个月内太空将成为AI推理最具经济效益的地方，原因在于太空中同一块电池板的效率是地面的5倍且无需储能、玻璃盖板和边框这种，因为太空天气稳定、太阳永远照耀，还储啥、、这是他对于未来成本信心的笃定之处。

市场就是这些老故事来回窜连起来的老故事！