第一篇是美国电力，了解下新市场。

都说美国现在缺电缺得厉害，到底为啥突然就缺电了呢？

缺或不缺，要看两个方面：需求和供给。
需求来自于AI爆发，人工智能需要大量的数据中心。23年年初，美国数据中心规划的用电装机才5GW，到25年10月就直接飙到245GW，快要50倍，直接炸了。
供给是有点跟不上节奏，美国电网基本都用了30-40年，老化了，经常动不动就要停电，而且还不能跨州调电，缺电就只能干等。
基于这个供需关系，机构就预测2027-30年，美国每年电力缺口（供给比需求少）有20GW，尤其是德州和加州的缺电风险最大。

既然电网指不上，那缺电怎么办呢？美国人就想起来自己建发电站，这时候二级市场就来劲儿了，都在探讨哪些技术路线值得关注，大概有四种：
燃气轮机是最划算和效率最高的，发电成本较低，大型数据中心都用它，全球龙头GE和西门子的订单已经排到2029年，根本忙不过来。
燃气内燃机的效率比燃气轮机稍差一点，但胜在交货快、也建得快，适合中小型数据中心，龙头企业订单也都翻倍了，排产排到2028年。
SOFC（一种燃料电池），发电效率超高，还环保，但现在成本很高、技术还没完全成熟，属于是刚刚起步，还没法大规模用。
柴油发电机还不能当主力，只当“备胎”，主电源如果不当心坏了，它就会马上启动，算是数据中心的应急保命神器。

当然，卖方研报里肯定少不了个股，毕竟最终要落实到建议，考虑到是产业链一篮子龙头，也就不用避讳了：
1）燃气轮机相关：杰瑞股份（拿了北美大订单）、应流股份（做核心零部件）、东方电气（国产龙头）。
2）燃气内燃机相关：联德股份（做零部件）、潍柴动力&潍柴重机（国内龙头，正在研发适配机型）。
3）SOFC相关：潍柴动力（国内布局最早，规划大产能）、三环集团（做核心材料，全球领先）。
4）柴油发电机相关：联德股份（做卡特的零部件）、科泰电源（直接做发电机）、鹰普精密（核心零部件供应商）。

最后就是风险提示，这块倒是我最重视的内容。在券商小伙伴眼里，电力发展的风险来自于三个方面：
一是如果AI发展慢了或者下游不及预期，数据中心不建了，用电需求少了，发电设备也就没人要了。
二是如果中美贸易摩擦升级，国内企业把设备卖到美国要交更多的税，利润就会变少，同时产能转移也需要时间。
三是现在订单一顿接，万一这些企业产能跟不上，订单接了做不出来，那不仅赚不到钱，还有可能失去客户的信任。