在行业平稳期或者下行期。销售收入/固定资产（机器厂房+土地+无形资产+在建工程）是非常关键的指标。

“机器厂房+土地+无形资产+在建工程”占用高，需要摊销的成本就大，而且刚性支出，降本是很难的。如果销售还下降，单位刚性成本更高，售价更难降，销售更少，会陷入恶性循环。而且，这些无效固定资产削减不及时，还会引发资金链断裂风险。

以上是重资产制造业的风险点，和房地产库存大，十个瓶子九个盖是类似的。如果实际情况暴露出来（一次性计提爆巨额亏损），会引发巨大声誉风险，类似#斯特兰蒂斯半年巨亏超1500亿# 。

下次结合年报再说说。国家反内卷，也是防止恶性竞争下，这类企业突然倒下。