昨天恒生指数下跌1.4%，恒生科技和香港生物科技更是分别大跌了2.8%和4.9%，表现相当惨淡。今年以来，港股的弱势表现，除了美联储的沃什交易(偏鹰派降息预期下降)，以及AI烧钱大战、AI替代带来的恐慌之外，还有一个更直接的影响，即流动性的吸血效应。

韩国综合指数在今年还不到3个月的时间里，其涨幅已经达到了50%，总市值已经超过了3.8万亿美元。这其中，SK海力士和三星电子为首的存储龙头，占据了约三分之一的权重，因此，受益于AI基建浪潮的二者，共同铸就了韩国的大牛市，韩国的股指也完全可以近似为存储芯片指数。

日经的表现虽然稍显逊色，但今年也录得了16%的涨幅。反观港股，恒生指数目前仅有3%的涨幅，恒科更是逆势下跌了3%。很显然，流动性扎堆涌入其他亚太股市，使得对流动性颇为敏感的港股受到了不小的伤害。

但也没什么办法，市场中的资金，尤其是外资，对于确定性的要求非常高。而目前AI产业的状态是，各个大厂都在拼命烧钱堆资本开支，因此存储、光模块这些硬件方向的确定性很高。但在AI应用层面，也就是AI的商业化路径上，还有些不清晰，甚至在还没赚到多少钱时，就开始红包大战卷入口了。

另外，近期很多旨在通过AI来提升生产力的软件公司，还开始被担心会不会直接被AI干掉。因此在短期来看，AI应用的确定性会稍显不足。这也是半导体硬件为代表的韩国，和平台、应用为代表的港股，近期走势背离的核心原因。