美银《I can see your HALO》核心观点：从“轻资产”转向“重资产”

1. AI 影响的转变：市场对 AI 的看法已从纯粹的“利好”转变为“双刃剑”。这导致服务密集型的轻资产行业遭到抛售，而 AI 赋能者以及具有低淘汰率的硬资产（即 “HALO”）表现出色。

2. 防御逻辑：具有高进入壁垒、实物资产强度高、任务关键型功能或受监管保护的公司，在应对快速演变的 AI 挑战时，被认为具有更深的护城河。超配：必需消费品、医药、电信以及质量股。这些被视为有吸引力的“AI 避风港”。