张瑜：进击的“中游”，来自供给力量的呐喊——战略看多中游制造系列

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第四个需要强调的优势是企业端，在更足的激励机制、更分散的市场背景下，企业出海意愿在增强，同时出口的单一客户风险在降低，出口的议价权可能在加大。

出口激励在上升：我们以海外的毛利率与国内毛利率的对比来衡量出口的激励机制。以中游上市公司为观察样本，2025年中报显示，海外毛利率高达21.8%，好于2024年同期。国内毛利率为17.6%，低于2024年同期。毛利率差值达到4.2%。这意味着，更多的出口，有助于增厚企业盈利。

2）海外市场集中度在下降：我们计算中国出口中非主流市场，包括非洲、拉美、亚洲不含日韩东盟的区域、欧洲不含欧盟的区域，这些区域在2000年左右仅占中国的10.3%。到2025年，这些区域占比上行至31.2%。其中非洲占5.97%、拉美占7.89%、亚洲新贸易伙伴占13.8%、欧洲新贸易伙伴占3.6%。