电解铝减产全面上强度！巴林铝业突发关停，全球供给收缩超预期

电解铝这波海外减产，已经从预期变成现实，强度持续升级。

3月15日，巴林铝业正式公告：受霍尔木兹海峡运输中断、原料库存紧张影响，对1-3号产线实施受控安全关停，涉及产能30.8万吨，占总产能162.3万吨的19%，暂无明确复产时间。

局势一旦动荡，教科书式的场景就会出现：上游资源紧缺、中游供给收缩，这一次，铝比石油更先反应。

全球已官宣减产统计（合计122万吨，占全球约1.7%）

1. 巴林铝业：关停30.8万吨
​
2. 卡塔尔铝业：减产26.4万吨（66万吨产能减40%）
​
3. 伊朗：预防性缩减5-8万吨
​
4. 莫桑比克Mozal：58万吨全面停产（非洲最大电解铝厂）

目前中东受影响产能已占海湾地区1/3，约占全球5%。巴林铝业只是开端，只要海峡运输不畅，后续供应扰动还会继续，冲击力度仅次于原油。

核心逻辑：全球电解铝供给正在被“锁死”

- 全球只有中国、中东两大区域拥有稳定、低成本电力
​
- 国内：电解铝供应达峰、严控新增
​
- 海外：中东持续受地缘扰动，产能随时可能进一步收缩

这一轮商品稀缺，不是来自需求爆发，而是来自供给端硬约束。

- 黄金：第一类避险稀缺资产
​
- 稀土、铜、钨、钴、钼、锡、钽：第二类战略矿产
​
- 电解铝（高耗能+双碳+地缘）：第三类稀缺资源

地缘冲突不断+双碳长期管控，电解铝的供给刚性正在彻底重定价。

中国铝业(SH601600) 云铝股份(SZ000807)