中东最大铝厂受袭停产，全球约4%的铝产能受重创。
叠加此前巴林、卡塔尔铝厂减产、停摆，中东占全球约9%的铝产能，供给端出现明显收缩。

国内电解铝产能已严格锁定上限，4500万吨政策红线持续执行，当前产能利用率接近98%，处于满负荷运行，无额外增量空间。
海外供给收缩、国内难以扩产，铝价上行逻辑清晰。

这并非短期消息驱动，而是供需格局迎来实质性转变。
下面梳理，A股相关受益标的。

第一个，中国铝业。
国内电解铝行业龙头，权益产能规模领先，全产业链布局，从铝土矿、氧化铝到电解铝全覆盖。
铝价每上行1000元，公司盈利弹性显著，体量稳健，机构认可度高。

第二个，云铝股份。
国内水电铝优势企业，产能以水电为主，成本优势突出，能源价格波动对其影响较小，成本端相对稳定。
铝价上行阶段，盈利弹性优于行业平均。

第三个，神火股份。
煤电铝一体化布局，自有煤矿与自备电厂，新疆产区成本优势显著。
煤价上行时煤炭业务受益，铝价上行时电解铝业务增厚利润，抗波动能力较强，业绩兑现直观。

第四个，南山铝业。
高端铝材优势企业，海外营收占比高，海外订单有望受益。
印尼布局氧化铝基地，受区域航运影响较小。
高端产品具备定价能力，可有效传导成本，享受产品溢价。

第五个，天山铝业。
新疆低成本产区代表，全产业链布局完善，氧化铝自给率高。
产能规模适中，经营灵活，铝价上行对利润拉动直接。

核心判断：
中东地区局势持续紧张，关键航道航运风险上升，全球铝供给缺口有望进一步扩大。
国内相关铝业企业，后续业绩存在超预期可能。