5万到千万！十四年零爆仓的风控传奇

2011 年涉足期货市场，十四年零爆仓，在两轮牛市中斩获千万收益。孙垚的成功，不凭运气，不靠神秘交易代码，核心源于他十四年交易经验总结的 “结硬寨、打呆仗” 以及 “三不做”铁律。

一、读研梭哈5000点，先交几万学费
“一开始被深深吸引，或许是天性使然，也可能带有一点天赋加成”，孙垚就这样在读研期间与投资结下了不解之缘。

这份浓厚兴趣让他鼓足勇气向父母争取到几万元初始资金，尝试涉足股票与基金投资。但彼时缺乏实战经验的他，恰好买在 5000 多点的牛市高位，最终亏损超过半数资金。

这段早期经历，让他尚未深入市场便真切体会到熊市的残酷，也为日后极度重视风险控制埋下了关键伏笔。后来在2011年，已在银行工作的他拿出5万元积蓄闯入期货市场。第一年就实现100%收益，账户增至10万。但第二年沿用相同策略专注做锌，频繁止损导致利润全部回吐，还亏损50%。随后的一年多里，账户始终在盈亏线附近徘徊，就像坐过山车一样，让他倍感煎熬。

二、盈利200万：转型做大行情猎手
早期的盈亏交替让孙垚陷入深刻反思：相同的技术策略，在不同品种、不同行情阶段下效果差异巨大，且市场始终在不断进化，曾经有效的方法随时可能失效。他逐渐意识到，唯有把握大行情才能赚取可观盈利，于是毅然决定转型，将交易重心锁定在长线多头行情（即大牛市），仅辅以少量大级别的反弹操作。

如今的他，深度借鉴曾国藩“结硬寨、打呆仗” 的战略理念，“常常会耐心等待 1 至 2 年时间，只为捕捉一个大牛市或大级别反弹机会”，面对各类短线波动与即时盈利诱惑，始终保持不为所动。这种低频次交易模式，既完美契合他兼职交易的时间限制，更源于对市场规律的深刻认知：“任何一个期货品种，一波完整的大牛市或大熊市，都需要 1 年到数年时间来演进，这是市场的正常规律”。

2014 年下半年，孙垚迎来转型后的关键转折点 —— 恰逢股市大牛市降临，他投入数十万元资金布局股指期货，最终斩获约 200 万元盈利，正式迈入稳定盈利的新阶段。

三、两次惨痛亏损：淬炼 “三不做” 交易铁律
凭借稳健谨慎的性格特质，孙垚从业 14 年从未经历过爆仓，但有两次亏损经历让他刻骨铭心，也直接推动了其交易策略的优化升级。第一次是 2017 年做空股指期货。

当时股市整体处于熊市周期，但指数却出现罕见的反复震荡上涨态势，他坚持自身看空思路，反复做空、反复止损，累积了数额不小的损失，直到 2018 年指数出现下跌才成功扭亏为盈。

第二次是 2020 年 3 月做多沪原油。3 月初完成建仓后，3 月 9 日凌晨受沙特与俄罗斯减产谈判破裂影响，WTI 原油单日暴跌近 20%。沪原油开盘即一字板跌停，他一早便挂出跌停板止损单，幸运的是当日下午成功成交，避免了更大规模的损失。“如果当时仓位再重一点，或者跌停板未能成交，就会陷入无法止损的境地，最终造成巨额亏损”，这段惊心动魄的经历让他至今记忆犹新。

两次亏损经历让他提炼出三大核心经验教训，进而形成“三不做” 交易铁律：
一是尽量不做空，做空本身存在天然劣势，价格上涨空间理论上无限，而下跌空间相对有限（国内市场不会出现价格负值情况）；
二是不做受国际玩家严重操纵的品种，例如原油，其供应方集中在少数国家，极易受政策变动影响出现剧烈波动；
三是不做不易保存的品种，诸如生猪、鸡蛋等，不同期限合约的价格差异极大，基本可视为完全不同的交易品种。

此后，他极少涉足做空操作，即便偶尔尝试，也仅用少量资金购买 put 期权，且再也未触碰过原油相关品种。

三、两轮牛市斩获千万：4 大逻辑 + 3 大要素的盈利密码
孙垚的投资生涯中，有两次盈利表现尤为亮眼，均实现了近 200% 的收益率。
第一次是 2020-2021 年的商品牛市，他精准布局棉花、豆油、棕榈油期货；
第二次是 2025 年的股指牛市，持仓至今已斩获 800 多万元盈利。

谈及这两笔成功交易的核心要素，他总结为三大关键点：一是坚定信念，在市场处于低位时持续积累多头仓位，坚信牛市终将到来。二是坚守持仓，在价格上涨过程中抵御短线操作的诱惑，不轻易放弃手中仓位。三是及时止盈，当商品出现增产累库信号、股市估值过高，或技术面呈现头部特征时，果断获利了结，不苛求卖在行情最高点。

而 2025 年股指牛市的成功捕捉，更充分体现了他的综合判断能力。当时选择布局股指期货，主要基于四大核心理由：一是估值优势显著，2024 年初股市 PE、PB 及股债比均处于历史优质区间。二是经验积累加持，自 2007 年开始投资股票基金，17 年的市场沉淀让他对指数走势极为熟悉。

三是逆向思维运用，当时受雪球期权爆仓事件影响，市场氛围极度恐慌，“别人恐慌的时候，我选择贪婪”。四是技术面支撑，当时市场已出现明确的底部特征信号。截至专访之时，他仍未选择止盈，“我认为当前牛市很可能尚未结束，现阶段的调整或许只是中期回调”，不过他同时强调：市场瞬息万变，个人观点可能随时发生改变，以上内容不构成任何投资建议。

四、风控核心：14年零爆仓的底层逻辑

在孙垚看来，持续稳定盈利是极少数人能够实现的目标，其核心在于找到适合自己的交易模式（长线、中线或短线），并明确对应的盈利周期（月、季、年甚至更长时间）。

而他能够长期保持稳定盈利，关键在于一套严谨完善的风险控制体系。除了前文提到的“三不做” 铁律，他的风控方法还包括两大要点：一是精准选择入场时机，仅在股指估值较低、商品价格处于低位且处于减产去库存阶段时入场，坚决不追高、不采用倒金字塔加仓模式。二是严格控制仓位并分散投资，无论对行情多么看好，都不会在单一品种或相关性较强的品种上投入重仓。

关于止损操作，他的做法尤为特别：“入场前就会进行周密计算，确保即便出现极端市场情况也不会爆仓，同时另行预留一部分资金作为预备资金，以备危急时刻调用”。做好这些准备工作后，他通常不会盲目进行止损操作。但他特别提醒，这一做法是基于自己十几年的投资经验判断得出，其他投资者千万不要随意模仿。

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