市场普跌局势分析

当前市场再现惯例性万物普跌，美股、美债、比特币、贵金属遭全面抛售，核心根源在于原油价格上涨。有报道将油价走高归咎于CBS新闻所称的五角大楼为向伊朗部署地面部队做详细准备，但特朗普已明确表态不会派兵，美国全面地面作战进入伊朗全境的可能性基本可排除。不过，夺取或封锁伊朗九成石油出口必经的霍尔木兹海峡附近哈格岛、特种部队突袭夺取浓缩铀库存，这两项行动的可能性正大幅提升。

正如此前分析，美伊冲突不会短期结束，特朗普需借此获取实质利益、奠定历史地位，因此市场“增长去杠杆”阶段仍未终结。随着战争损失扩大，流动性强、此前超买的资产，以及海湾石油国盈余期偏好配置的美股、贵金属、加密货币，遭抛售的力度将持续加大。

对于黄金白银，昨晚再度遭遇抛售，市场对其避险地位产生质疑实属没必要。1970年代贵金属大牛市中，1974年黄金曾回调47%，矿业股跌幅达55%-60%，当时舆论唱衰牛市，可后续黄金一路涨至850美元，矿业股周期内累计回报高达1247%。投资者应理性看待资产价格波动，黄金在战争初期“增长去杠杆”阶段表现不佳是历史规律，无需过度焦虑。

当下市场已临近关键节点：美国通胀预期飙升至5.2%，创3年新高；纳指跌破22000，标普500跌破6600；美国汽油价格涨幅逼近45%；抵押贷款利率升至6.22%，创年内新高；十年期美债收益率单日上涨3.30%至4.392%，30年期美债收益率一度逼近5%，美国联邦政府债务更突破39万亿美元。“衰退+通胀”的第二阶段交易即将开启，大宗商品及贵金属将重回资金视野。但需警惕，3月23日CME期权到期、27日COMEX期货交割，下周黄金白银及有色金属或仍现剧烈震荡，当下仍是黎明前的黑暗时刻。

此外，流动性风险仍在加剧，除美债抛售潮外，美国高收益债券利差持续扩大，3月19日升至3.27%，较伊朗冲突前扩大30-50个基点，虽未进入危机状态，但当前市场局势混乱且关键，需保持冷静理智，耐心等待投资机会，切勿被情绪左右。