阶段一：能源冲击
阶段二：通胀与利率重估
阶段三：衰退预期
阶段四：秩序重估

可以把亚太股市、美股、美元、黄金、A股放在这个框架下去理解。

美股当前还不算充分进入衰退预期，虽然高收益债也在跌了，但更信用利差还没有充分走扩。

黄金当前还没进入衰退预期，这里还是在看利率路径的重估。

日韩股市不存在阶段二，因为更脆弱，一旦能源冲击持续下去，马上就衰退。

中国股市最近虽然也惨，但是相对来说，体现出了韧性，算是阶段二和阶段三的中间态。

美元最近是非常强的，一方面因为美国相对更强的能源韧性，但更重要的是因为全球资金在混乱时更愿意回到美元流动性池。

在这样的坐标系下，思考未来资产价格会如何演绎，我觉得会更清晰一点。

有一些价格指标是可以高度关注的：油价是不是稳住，美债利率是不是继续高位，美国信用利差是不是走扩。

以上是我对当下走势的思考。