换手率上升，通常意味着风险偏好上升，人人看涨，这就是第三种流动性——情绪驱动的流动性自我强化。

宏观经济有著名的货币流通公式：

MQ（商品总价格）=V（货币流通速度）*M（货币需求量）

当V（货币流通速度）上升时，即使M（货币需求量）不变，MQ（商品总价格）也会上升。

股市这个“小池塘”也存在这个公式，如果市场买卖速度（即换手率）上升，就算流动性并没有真的进入市场，总市值也会增加，股市也会上涨。