【豆包】国际尿素大涨（2026年3月，FOB 600–700美元/吨，较2月底+40%），最利好出口占比高、煤头成本低、产能大、尿素业务占比高的公司。

一、弹性最大（出口+成本双优）

1. 中国心连心（01866.HK）

- 尿素产能500+万吨，产量450+万吨，煤头为主
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- 出口占尿素产量25%–30%，国内出口龙头
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- 尿素营收占比70%+，纯肥企，业绩弹性极强

2. 华鲁恒升（600426）

- 尿素产能255万吨，产量230+万吨，先进水煤浆，成本行业最低
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- 出口占15%–20%，渠道成熟
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- 多联产，尿素占营收15%–20%，稳健+弹性兼备

3. 湖北宜化（000422）

- 尿素产能330万吨，产量300+万吨，煤+气头，一体化
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- 出口占10%–15%，新增巴西订单
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- 尿素占营收25%–30%，吨价每涨100元，年净利增约1.2亿元

二、稳健受益（产能大+出口/成本优势）

1. 云天化（600096）

- 尿素产能260万吨，产量230+万吨，煤+气头
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- 出口占5%–10%，磷氮一体化，成本对冲强
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- 尿素占营收15%–20%，磷肥+尿素双轮驱动

2. 阳煤化工（600691）

- 尿素产能307万吨，产量270+万吨，纯煤头，华北龙头
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- 出口占5%–8%，以内销为主，国内涨价受益
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- 尿素占营收40%–50%，氮肥主业，弹性大

3. 鲁西化工（000830）

- 尿素产能300万吨，产量260+万吨，煤头，园区一体化
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- 出口占5%–8%，成本低
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- 尿素+化工多元，业绩稳健

三、区域龙头（出口+高依赖）

1. 泸天化（000912）

- 尿素产能152.5万吨，产量103万吨
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- 出口13.4万吨，占产量13%
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- 化肥占总营收68%，尿素依赖度高

2. 赤天化（600227）

- 尿素产能52万吨，产量40+万吨
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- 尿素营收占比55%，高度依赖尿素
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- 出口占比低，主要受益国内跟涨

四、核心受益逻辑（一句话总结）

- 出口占比越高：直接赚国际高价，心连心、华鲁、宜化最受益
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- 煤头成本越低：不受天然气涨价冲击，华鲁、阳煤、鲁西优势最大
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- 尿素占比越高：业绩弹性越大，心连心、赤天化、泸天化最敏感
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- 产能越大：规模效应+涨价红利更足，心连心、宜化、阳煤、鲁西领先