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昨天聊了几句基金经理换手率的事，后台好多朋友挺感兴趣的，今天就再展开聊聊。

不知道你们有没有刷到过那种股评卖课老师的视频，他们经常说的一句话就是：“真正的价值投资，就是选几只好的股票拿着不动，一直拿下去。”听起来特别有道理是吧？

但说实话，我每次听到这种话，心里都忍不住犯嘀咕。这里面有几个挺明显的逻辑问题：

第一，这些老师基本都是嘴盘，自己并没有实盘业绩，谁都可以对着后视镜指点江山。
第二，他们拿出来举例的那些公司，全都是从今天往回看觉得“好”的，而不是回到20年前、30年前，面对一家市值几十亿的公司去判断。所以才会出现十年前猛推某深圳地产龙头，说是价值投资，最后成了笑话的事。
第三，这些人总喜欢拿巴菲特给自己贴金，但你仔细想想，有几个真正分析过巴菲特的换手率？又有几个提过，巴菲特很多时候是作为重要股东参与公司治理的？而我们在A股的普通投资者，包括大部分机构，本质上只是财务投资者，公司治理真要出问题，卖出就是最务实的选择。

所以回到基金经理的换手率，我一直觉得这是一个纯中性的东西。

在我这儿，不管是换手率低的基金经理，还是换手率高的基金经理，从来都不是我判断好坏的依据。我唯一看的是，他能不能帮我让组合的夏普比更好看。

比如说我书里写到的姜诚总$中泰兴为价值精选混合C of013777$ ，换手率很低，还有陈文总$淳厚信睿C of008187$ ，换手率相对比较高，但两位的夏普比都很好看，属于殊途同归。

说到底，优秀的基金经理和我们普通投资者最大的区别，其实在于动态评估的能力。

一家公司也好，一个行业也罢，它的景气度、估值匹配度、产业趋势，永远都在变。优秀的基金经理能做的，就是不断去评估、去判断，在市场定价过高的时候适当卖出，在市场定价过低的时候敢于买入。这种“定价能力”，才是和我们普通人真正拉开差距的地方。

而我们普通人，坦白说，很难有精力去跟踪这些高频变化。

所以我一直觉得，我们做投资，不是要去比谁更聪明，而是要懂得把专业的事交给专业的人去做。

从我自己的经历来看，这些年通过《慢慢变富》里的方法，借助优秀基金经理去实现组合的夏普比，确实远远好过自己瞎折腾“高抛低吸”。一轮牛熊下来，这种方法还是经得住考验的。

所以关于换手率这个话题，我最后想借两句话来做个总结：

1、实践是检验真理的唯一标准
2、不管黑猫白猫，能抓住老鼠就是好猫

你们觉得，这两句话用在换手率上，合适不？

欢迎留言聊聊你更倾向低换手还是高换手的基金经理～