【#买黄金的主力央行开始卖黄金了#】#买黄金的主力央行突然变身大卖家#美以伊战争爆发以来的黄金价格震荡下行走势，让拥有多年黄金投资经验的华尔街多策略对冲基金经理张刚相当困惑。

整个3月份，纽约商品交易所的COMEX黄金期货价格跌幅一度超过13%，创下2008年10月以来的最差单月表现。

“不少华尔街基金经理都感到疑惑：面对中东地区冲突持续升级与原油价格走高，黄金为何突然失去了避险属性与抗通胀属性？”张刚说。

3月下旬，他找到了答案。

土耳其央行公布的周度数据显示，3月13日当周起，土耳其央行连续三周减持黄金储备，总计减持126.4吨黄金，创下2018年以来的最大规模减持。其中，超过一半通过“黄金换外汇”的掉期交易完成。

这让张刚想到此前的一则消息——3月4日，波兰央行行长亚当·格拉平斯基提出拟通过出售部分黄金储备，以筹资约130亿美元资金支持国防建设。

作为华尔街贵金属期货交易经纪商，潘枫亲眼见证了部分国家央行出售黄金储备所带来的市场冲击。在土耳其央行释放抛售黄金的信息后，3月下旬，COMEX黄金期货市场遭遇持续抛售潮，使得COMEX黄金期货主力合约一度跌至4128.9美元/盎司。

美国商品期货交易委员会（CFTC）发布的数据显示，截至3月24日当周，华尔街对冲基金为主的资产管理机构减持1314400盎司黄金期货期权净多头头寸，减持量创下3月以来最大值。

这背后的逻辑在于，华尔街对冲基金认为黄金价格正面临双重打压：一方面，美联储降息预期降温与美元指数上涨令黄金价格承压；另一方面，多国央行抛售黄金储备，使其失去了关键的买方支撑。

截至4月3日10时，COMEX黄金期货主力合约报价徘徊在4689.8美元/盎司附近，较3月下旬的最低点4128.9美元/盎司有所反弹。但是，对于黄金价格能否快速收复3月失地，华尔街依然存在分歧。

目前，华尔街投资机构开始关注到一个潜在风险：若中东地区冲突引发高油价状况持续，更多的国家央行可能不得不抛售黄金储备，以筹资应对本国货币贬值压力与采购高价格能源。

突然变身“大卖家”

过去4年，全球央行一直是黄金市场的“关键买家”，其购金量约占每年全球黄金需求的约20%。

世界黄金协会数据显示，2022年—2024年期间，全球央行连续三年的年均购金量超过1000吨，即便在金价迭创新高的2025年，全球央行的购金量仍达到863吨，约占当年全球黄金需求的17.3%。

其中，波兰央行与土耳其央行的购金力度尤其强劲。

世界黄金协会在《全球黄金需求趋势2025年四季度及全年报告》中指出，波兰央行连续第二年成为全球最大的官方黄金买家，2025年共增持102吨黄金，令其黄金储备增至550吨。

土耳其央行也“不甘落后”。2022年—2025年期间，土耳其央行累计增持325吨黄金，令其黄金储备在2025年底达到603吨，估值约1350亿美元。

世界黄金协会中国区CEO王立新向经济观察报记者表示，近年来，全球央行之所以积极增持黄金储备，主要是通过资产多元化配置以应对国际地缘政治风险持续升级状况，借助黄金的避险属性实现储备资产的保值增值。

然而，在2月底美以伊战争爆发后，这两家增持黄金热情最高的央行突然变成“大卖家”。

土耳其央行在3月短短三周内抛售126.4吨黄金储备，实则是无奈之举。自美以伊战争爆发以来，美元指数飙涨，土耳其里拉兑美元汇率连续11次刷新历史低点，一度跌至44.35:1，导致逾60亿美元的海外资本撤离土耳其的股市和债市。为了稳住本国货币汇率与遏制资本外流，3月土耳其央行消耗约250亿美元外汇储备干预汇市。

此举导致土耳其外汇储备跌至430亿美元警戒线。为了重新充实外汇储备流动性，土耳其央行不得不持续抛售黄金储备。

张刚说：“市场预计土耳其央行仍会继续抛售黄金储备。”他分析称，由于土耳其的原油、天然气等能源主要依赖进口，面对原油价格突破100美元/桶，土耳其每年需多支出逾200亿美元采购原油，土耳其央行需要进一步减持黄金以获得更多美元资金。

波兰央行的转向也很突然。

1月，波兰央行还表示将增持150吨黄金，使其黄金储备达到700吨。但在美以伊战争爆发后的第5天，波兰央行行长突然改口：“将减持部分黄金储备用于国防建设”。“波兰央行释放抛售黄金储备信号的当天，COMEX黄金期货主力合约价格从5400美元/盎司骤跌至5100美元/盎司附近，金融市场买涨黄金情绪大幅降温。”张刚说。

与此同时，全球央行增持黄金的浮盈收益也很可观，使得黄金储备成为优先减持的对象。

潘枫表示，抛售黄金储备，是全球央行在高油价与本国货币贬值双重冲击下，全力提升现金储备的“冰山一角”。

美联储发布的数据显示，截至3月底，外国官方机构存放在纽约联储的美国国债托管规模，自2月25日以来下降820亿美元，至2.7万亿美元，创下2012年以来的最低水平。

华尔街的金融机构由此判断，只要中东地区冲突持续导致油价不断走高、非美元货币继续贬值，各国央行抛售黄金和美债资产的力度还将有增无减。（经济观察报）相关新闻http://t.cn/AXImH1mT