神火股份一季度赚了22.5个亿，同比翻了2倍多。但这波暴涨背后，有一层更深的逻辑被多数人忽略了。

美以伊战争已经打了38天。4月3日，阿联酋环球铝业的Al Taweelah冶炼厂遭无人机精准打击，160万吨产能被迫停产，占全球供应量4%左右。巴林铝业也遭了殃，中东已有约30%的电解铝产能受实质影响。摩根士丹利给的判断很直接：恢复这些产能至少需要12个月，2026年铝价面临上行风险。

这条线怎么传到神火身上？我给你捋一下。

战争打的是供给。中东占海外电解铝产量23%，霍尔木兹海峡还被封锁着，中东67%的氧化铝靠进口，原料断供后减产只会越来越多。而国内电解铝有4500万吨产能天花板，本来就快打满了。一边是海外供给被炸掉一块，一边是国内产能加不上来，铝价能不上涨？

再看神火。公司电解铝年产能170万吨，一季度正好赶上了这波涨价潮。更关键的是，神火的成本端也在降——氧化铝价格跌到了2900元/吨左右，而公司自备电成本只有0.22元/度，在行业里算很低的那一档。国信证券给的测算：铝价23500元、氧化铝2700元的假设下，神火2026年归母净利润能做到92.9亿元，对应PE只有7.4倍。开源证券给的数字保守些，但也预计全年58.56亿元。

但有两个风险我得提醒你。

第一，战争不能长期化。华泰期货的宏观月报专门提过，目前市场定价里根本没纳入战争长期化的影响。一旦局势失控，全球“滞胀”压力上来，需求端被拖垮，铝价也扛不住。

第二，氧化铝价格是变量。中东原料供应恢复后，氧化铝随时可能反弹，到时候神火的利润就要被咬一口。

这不是让你买。周期股涨起来猛，跌起来更猛。你看好这个方向，放自选里盯着就行。盯什么？两个信号：一是霍尔木兹海峡哪天通航，二是氧化铝价格哪天反弹到3300以上。

最后问你个具体问题：假如中东停火，铝价从24000跌回21000，你觉得神火这股息率还有吸引力吗？评论区聊聊你的看法。

#神火股份业绩炸裂##中东战争引爆铝价##一季报深度拆解#