市场尚未意识到霍尔木兹海峡由伊朗收费管控的中长期影响，那就是石油美元体系实质性瓦解，中长期明确利空。

短期市场在庆贺总算有路走了，长期还没意识到这种'有路走'是以牺牲全球化规则和接受长期高通胀为代价的。伊朗收费意味着它拥有了对全球通胀的实时调节权，油价将出现下不去的粘性。油价暴涨和美债收益率下行同时发生，市场实际上已经在交易滞胀，而这才是最危险的宏观组合

👉美元贬值与资本外流： 全球不再需要为了买石油而囤积美元，美元的需求端将出现巨大塌陷，导致美元长周期大幅贬值。这会引发全球资本从美国金融市场（美债、美股）大规模撤离，寻找新的避风港。

👉美债被抛售： 过去几十年，石油出口国赚了美元后，会买入美国国债，形成“石油-美元-美债”的完美闭环。闭环断裂后，美国最大的海外买方消失。美国财政部只能靠美联储印钱买单，导致美债收益率失控，而美债收益率是美股定价的锚，锚一乱，美股必崩。

👉美股还能长牛吗： 美国长期以来能够维持庞大的双赤字（财政赤字+贸易赤字）而不崩溃，全靠美股和美债吸纳全球储蓄。一旦石油美元终结，美国必须通过实体经济的竞争力来平衡贸易，这意味着美国必须经历漫长且痛苦的“去杠杆”和“去金融化”过程，美股作为美国金融化最集中的体现，其长牛基础不复存在。

回顾一下达利欧的预判。“美国若在霍尔木兹海峡争夺中失败，失去对这条全球最重要航道的控制权，对美国而言"极有可能重演英国在1956年苏伊士运河危机中的经历"。帝国崩溃的事件模式几乎总是一样的：当世界主导大国在财政上过度扩张，并因同时失去军事和金融控制权而暴露弱点时，盟友和债权人失去信心、储备货币地位丧失、债务资产被抛售、货币贬值”