黑板资产管理收购“T1”股权……PEF投资打响第一枪

黑板资产管理（Blackboard Asset Management）已被确认取得全球电子竞技战队 T1 的 6.41%股权。这是其通过机构专用私募股权基金完成的首笔交易，而标的为大型企业关联公司的股权，因此具有较强的象征意义。考虑到近期参与T1增资的投资者每股价格显著高于黑板资产管理的收购价格，市场普遍认为其实现了“顺利开局”。
据投资银行业内人士3日消息，黑板资产管理近期通过美国LLC架构完成了对 SK Telecom CST1（T1）6.41%股权的收购。每股收购价格约为 120.5万韩元。目前T1为一家合资公司，由SK Square持股53.13%，Comcast持股32.94%。该战队最初于2003年作为《星际争霸》职业战队成立，并于2004年被SK收购。
本次投资是通过变更原由Highland Capital Management Korea管理的PEF普通合伙人（GP）资格完成的。此前，黑板资产管理于1月16日获得韩国金融监督院颁发的机构专用私募基金管理牌照；随后在上月17日通过临时合伙人大会完成无限责任合伙人登记，并于同月27日将基金名称由“Highland Esports私募投资合伙企业”变更为“Blackboard Esports私募投资合伙企业”。
在PEF投资完成后，随着新投资者资金涌入，基金收益率也出现积极信号。T1于上月27日面向CS KJV Holdings, LLC等4家机构实施了总规模 112亿韩元 的增资扩股。此次新股发行价为每股 260.0618万韩元，远高于黑板资产管理的初始收购价（120.5万韩元）。这意味着其在账面上已具备可观的估值收益空间。
被称为英雄联盟标志性人物的“Faker（李相赫）”的影响力，以及近期公司基本面改善，被认为是黑板资产管理做出投资决策的重要因素。值得一提的是，Faker本人也持有可按每股 209.7417万韩元行权的6156股期权，这表明核心选手的发展愿景与俱乐部价值提升紧密挂钩。此外，除主要收入来源（战队运营与赞助）外，T1 Academy等新业务模式，以及未来可能进行的第二、第三轮增资，也被视为利好因素。
随着近年来在国际赛事中的持续夺冠，T1的媒体关注度已达到高峰。赛事奖金及皮肤销售收入也预计将对营收增长产生积极贡献。在最近举行的 2025年英雄联盟全球总决赛（Worlds） 中，T1在决赛中经过五局激战击败KT Rolster，实现史无前例的“三连冠”（Three-peat），这也是Faker个人及团队的第六个世界冠军。
未来在媒体层面的发展也备受期待。此前，特斯拉CEO埃隆·马斯克曾提议，在其收购的AI公司xAI推出新模型“Grok5”后，与Faker进行一场英雄联盟表演赛，Faker方面也已作出积极回应。业内普遍认为，若该赛事成行，无论胜负，都将吸引全球关注，并对T1的经营业绩产生显著正面影响。
以全球资产配置基金为基础的黑板资产管理，已将其业务版图从IPO及房地产另类投资扩展至PEF领域。公司内部对取得PEF牌照后即完成首笔大型企业关联公司股权收购表示满意，并计划以此为起点，进一步扩大对非上市公司股权投资的布局。
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