【#叶国富牵手Jennie再造一个泡泡玛特#】#TOPTOY能否成为下一个泡泡玛特# 叶国富离自己的“文化创意”梦，又近了一步。3月底，名创优品旗下潮玩品牌TOP TOY再次向港交所递交招股书。这是其自2025年9月首次递表失效后的第二次尝试——上一份申请于3月26日刚刚到期，仅隔5天，公司便迅速补齐材料、重新递表，推进节奏几乎没有停顿。
这种急迫，其实并不难理解。
一方面，在外部业务承压，尤其是名创优品因投资永辉超市导致账面亏损的背景下，叶国富急需一个新的增长叙事来提振市场信心。
另一方面，TOP TOY本身也确实很争气。根据弗若斯特沙利文的数据，它是国内增长最快的潮玩集合品牌，过去几年GMV复合增长率超过50%，仅用五年时间就挤上行业第二的宝座。
这家成立于2020年的潮玩品牌，随着叶国富的野心而诞生，目的很明确：替名创优品切入潮玩赛道，并复刻泡泡玛特的成功路径。
为此，叶国富在一档播客节目中放出狠话，说名创优品要在两年内关停并重开全国80%的门店，从零售公司转向文化创意公司。
他还表示，TOP TOY与泡泡玛特的成长路径、模式一样，打法也会越来越像，唯一的区别只是IP不一样。
打法像到什么程度？众所周知，Labubu因为韩国女团BLACKPINK成员Lisa的“鼎力宣传”，在海外火了一把，叶国富就直接请来了同团队的另一位成员Jennie。
“大家都知道我们友商的一个 IP 就是通过 Lisa 带动了全球销售。”叶国富在2025年业绩电话会上表示。今年3月，名创优品“Jennie Ruby”联名快闪店在上海港汇恒隆广场开业，开业首日业绩就突破了220万元。
目前，TOP TOY的估值为百亿港元左右，而泡泡玛特的市值依然稳居千亿级别。与此同时，依赖外部IP也是TOP TOY绕不开的结构性难题。模仿者的故事，向来比开创者更难讲。#洞见计划#