润泽科技2026一季报高增、结构优、盈利质提，AI算力主引擎兑现，但重资产投入致现金流承压 。
​营收18.4亿元（+53.55%），归母净利5.82亿元（+35.35%），扣非净利6.68亿元（+98.5%），主业爆发式增长，剔除一次性因素后盈利更扎实 。
​​AIDC（智算）成第一曲线，营收10.2亿元（+123%），占比54.8%；传统IDC 8.4亿元（+15.6%），占比45.2%。AIDC毛利率53.1%，显著高于传统IDC，盈利结构优化 。
​​综合毛利率48.7%，维持高位；经营现金流-8.32亿元，系扩产资本开支所致，属成长期正常现象 。
​当前估值匹配业绩增速，短期需关注现金流与负债率，但AI算力需求支撑长期高增，REITs或进一步盘活资产 。总体AI算力刚需兑现，结构升级超预期，成长可期短期有投入压力。
​仅供参考，股市有风险，投资需谨慎！