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化债过程中，普通储户通过存款购买力缩水，为城投公司债务置换买单。

•化债本质：
68万亿元债务置换的核心是降低利息，而非偿还本金。
通过将高息旧债（如15%）置换为低息新债（如1.5%），债务主体仅需承担利息，本金则通过借新还旧或通胀稀释。

• 银行策略：
银行需以低于新债利率的资金成本（如活期存款0.2%）覆盖低息贷款，因此：
— 持续降低存款利率；
—通过调整坏账计提，维持表面盈利。

• 储户损失：
储户存款实际利率低于通胀（视频举例：1%利率vs 3%–5%通胀），
→购买力每年缩水2%–4%，
→ 间接补贴城投公司。

•市场影响：
为防止存款流失，股市、楼市被控制在横盘或稳定状态，
→避免资金虹吸，打断化债进程。

普通储户因缺乏更安全的投资渠道，只能被动接受低利率存款，成为化债成本的最终承担者。

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