1. 北美算力租赁商业模式验证：Coreweave、Nebius等北美头部厂商即将触及盈亏平衡点，此前因人员短缺、电力配套不足、产能投放过快导致的盈利压力逐步缓解，行业可持续商业模式正式得到验证。
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2. GPU迭代周期拉长，租赁价格坚挺：显卡迭代周期显著延长，且单代性能提升幅度有限，当前A卡算力租赁价格维持高位，算力资产保值性、盈利稳定性大幅增强。
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3. 国内优质企业盈利加速兑现：国内深耕算力租赁的优质企业已完成算力布局，手握充足算力资源并实现稳定盈利；今年算力储备可持续贡献收益，同时具备新增算力扩张能力。
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4. 行业需求迎来爆发式增长：前几年国内算力需求持续低迷，当前AI产业全面提速，算力需求呈爆炸式增长，供需格局持续收紧。
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5. 合规风险全面清零：国内上市算力租赁企业均坚守合规经营，不涉及任何非合规业务环节，行业发展无政策合规隐患。

行业事件：算力租赁全面涨价，NBIS创历史新高

本周行业迎来重磅催化，某大厂B300集群长期租赁订单价格上调10%，单一集群年利润对应提升1.5亿元；当前H100服务器1年期租约价格已上涨至9万/月，美股Nebius（NBIS）股价创下历史新高，算力租赁板块主升机会凸显。

B300服务器盈利测算（单台/千台）

- 租赁收入：月租金15万，年租金180万（叠加部署激励，实际收益更优）
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- 固定成本：年度机柜、电力、财务费用合计约36万，成本端稳定性强
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- 折旧成本：B300采购价渠道差异显著，NCP渠道品牌机单台成本约310万元，NCP代采期货单台约410万元，现货单台约540万元，配套设施成本合计100万元
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- 净利润（全成本税后）：NCP直采渠道每1000台B300年净利润约6.5亿元；代采期货渠道每1000台净利润约4.9亿元；现货渠道每1000台净利润约3.5亿元

行业投资展望

当前算力租赁行业整体盈利能力大幅提升，英伟达系列高端服务器盈利空间极具吸引力，行业有望迎来戴维斯双击，估值与EPS同步上行，正式进入主升行情。

协创数据(SZ300857) 行云科技(SZ300209)