PCB行业观点更新：建议持续关注东山精密、沪电古份、鹏鼎控古、胜宏科技、广合科技等

在东山一季报业绩超预期的背景下，我们依然强调索尔思客户仍在持续导入，并有望实现接连突破：（1）4月A客户审厂稳步推进；（2）26H2看好G客户光芯片和光模块业务突破；（3）模块业务来看，期待N客户1.6T光模块打样于26H2顺利落地。2027年东山将迎来光模块+光芯片+AIPCB三轮驱动大年、27年业绩看200亿（光模块110亿+光芯片40亿+主业30亿+AIPCB20亿）、目标市值看4000亿。
新技术+新产品陆续落地、看好边际向好的龙头公司：沪电、鹏鼎、胜宏、广合等
LPU有望于2026年下半年配合Rubin以单独一个柜子的形式出货，于PCB而言实属确切的纯新增量，PCB方案为52层高多层，覆铜板采用台光896K3的M9+Q布方案，#看好沪电古份（一供份额展望50%+）、胜宏科技（英伟达PCB核心供应商）。
正交背板当前仍在正常稳步推进中，6月迈入新材料（M10/PTFE）密集测试阶段，该方案预计在27年H2步入批量生产阶段，得益于多年技术布局+持续深耕高多层板，在当前客户逐步要求技术为先的环境下，#看好沪电古份（在正交背板的份额有望突破30%+）、胜宏科技（英伟达正交背板核心供应商）、南亚新材（M10材料领先卡位优势）、生益科技（M9+M10均有布局）。
CoWoP方案于26Q1商讨方案，26Q3出方案，整体方案有望提前至27年底小批量、28年大批量，PCB单平米价值量或提升数倍至十倍，#看好鹏鼎控古（前期参与送样＆SLP批量出货）、沪电古份（3亿美金capex定向投入PCB载板化技术）、深南电路（SLP已批量出货）。
ASIC方向下，近期外资在上调谷歌TPU、亚马逊Trn的出货预期，亚马逊Trn3当前正批量出货，谷歌TPU V7也在进入批量阶段，#该方向下看好AWS核心供应商生益电子、谷歌核心供应商沪电古份+深南电路+胜宏科技+东山精密、产品结构优秀服务器PCB占主业70%+的广合科技。